文 | 张佳儒

(资料图)

“情人节第一股”亿道信息火了。

2月15日，亿道信息一字涨停，收盘报价55.44元，总市值77.86亿元。2月14日，亿道信息在深市主板上市，发行价35元，上市首日44%涨停。两个交易日，该公司股价较发行价涨幅58.4%。

亿道信息是近两日关注度极高的新股，不仅是因为股价大涨，还和其股票代码“001314”与“一生一世”谐音有关，上市日期又碰巧遇上情人节，被股民称为“情人节第一股”。

据媒体信息，亿道信息董事长张治宇也玩了一把谐音梗，在上市仪式上表示：“亿道和亿道的伙伴们，一生一世。”

招股书显示，亿道信息是一家以ODM为模式，从事笔记本电脑、平板电脑及其他智能硬件等电子设备的研发、设计、生产和销售的企业，公司的产品形态主要分为整机、主板（PCBA）以及散装套料（CKD）。

业绩来看，2019年至2022年1-9月（报告期内），亿道信息的营收分别为11.09亿元、19.11亿元、33.92亿元和21.29亿元；净利润分别为0.58亿元、1.85亿元、2.27亿元和1.73亿元。

深市主板上市前，亿道信息曾在新三板挂牌。当时的财报数据显示，2016年，亿道信息实现营业收入0.64亿元，净利润为0.11亿元。

不难看出，亿道信息业绩几乎是狂飙模式。2021年，公司营收高达33.92亿元，较五年前0.64亿元增长了52倍；公司净利润为2.27亿元，较五年前的0.11亿元增长了19倍。

业绩狂飙，亿道信息的商业模式引发关注，被外界质疑为“空手套白狼”。

2022年，亿道信息这只情人节概念股业绩不浪漫，招股书显示，营收预降或超19%，扣非归母净利润下滑或将近20%。不仅如此，亿道信息毛利率不断下滑，这是怎么回事？

左手代工，右手外协，业务模式被疑“空手套白狼”

从业务模式来看，亿道信息采用的是ODM模式，ODM是什么意思？亿道信息解释，为拥有自主设计能力和技术水平、提供设计和生产服务的代工厂商。

具体流程看，ODM厂商接到订单后按照品牌厂商要求进行研发、设计、生产、组装，将制造完成的整机交给品牌厂商进行销售，或者将半成品或零部件交由品牌厂商完成后续装配工作。

报告期内，亿道信息主要客户包括Medion、tcl、Unowhy等品牌商以及长城、蓝晨、皓勤等系统集成商。除此以外，公司陆续开拓了HMD（诺基亚授权品牌）、传音、玳能（夏普旗下品牌）等知名品牌商的业务机会。

手握客户需求，亿道信息本身是代工厂商，却依靠外协公司。

招股书显示，亿道信息专注产品研发设计，除行业三防类电子产品的整机组装工序由企业自身完成外，其他产品生产环节均由外协厂完成，因此公司的多数生产环节依靠外协厂商完成。

外协通俗来讲，就是有的产品或工艺本公司不能完成，需要找其它公司代为加工。

亿道信息本身是代工厂商，多数生产环节依靠外协公司代工，这样的业务模式，被外界质疑为“空手套白狼”。

有投资者也在互动平台提问，公司每年有如此大规模产品来自于“外包”，而公司本身就是代工企业，请解释一下，如此操作的原因和理由？

亿道信息的回复是，公司最主要的投入和价值体现在研发，然后解释了外协模式的几大优势。

互动平台上亿道信息解释优势，在招股书中提示了风险。

亿道信息称，如果公司不能持续保持对外协厂商的良好管理，或现有外协厂商出现加工任务饱和、加工能力下降而公司未能及时找到替代厂商，将面临产品质量问题和订单无法如期交付的风险，进而对公司整体经营带来不利影响。

外界有观点认为，亿道信息的风险不止于此，本身是代工厂，还要把大部分的生产环节外包出去，可替代性风险就会被放大。

2022年业绩下滑，三位实控人实现10亿元财富

2022年，亿道信息或将结束业绩增长状态，其在招股书表示：

公司预计2022 年的营业收入区间为27.35亿元至 30.65亿元，较上年同期变动-19.36%至-9.63%；归母净利润区间为1.90亿元至 2.14亿元，较上年同期变动-16.28%至-5.71%；扣非归母净利润区间为1.73亿元至1.92亿元，较上年同期变动-19.61%至-10.78%。

也就是说，如果亿道信息在招股书中披露真实准确，2022年业绩下滑已成定局。

至于业绩下滑原因，亿道信息表示，2022年以来，全球消费电子市场需求整体有所收缩。根据IDC 预计，2022 年全年 PC（含笔记本电脑和台式机）、平板电脑预计出货量较上年分别同比下降12.80%和6.80%。

业绩下滑，亿道信息的盈利能力也在下滑。报告期内，公司综合毛利率分别为 22.28%、20.94%、17.16%和19.80%。2019年-2021年呈下降趋势，2022年全年的毛利率数据还有待披露。

亿道信息表示，公司产品毛利率主要受产品结构、产品类型，以及原材料价格波动等因素影响。

业绩预期下滑，毛利率持续走低，不过，这没影响亿道信息上市以来股价大涨。该公司还因股票代码谐音以及情人节上市，收获“情人节第一股”的称号。

亿道信息股价上涨，直接影响就是实际控制人财富暴涨。

资料显示，亿道信息实际控制人为张治宇、钟景维、石庆，三人合计持有42.75%的股份。根据目前77.86亿元市值计算，三位实控人持股市值合计33.29亿元，人均超10亿元。

对于亿道信息股价后市走势，我们也将持续关注。