这是一家世界上最大的软体家居运营商，目前公司在全球拥有6000多家品牌专卖店，属于软体家居行业中门店数量最多，覆盖面最广的龙头企业。

而在2021年，公司以130.61亿元的品牌价值入选中国2021年中国品牌500强，这也彰显了其在该领域的强大竞争力。

2020年这家企业全年的净利润只有8.45亿元，到了2021年公司的净利润就达到了16.64亿元。这不仅比2020年大幅增长了97%，还创出了历史新高。

(资料图片仅供参考)

但是在2022年第三季度，该企业的现金流能力却出现了减弱的迹象，这对其生产经营是非常不利的，在本文的最后翻译官会详细介绍这些问题。

目前，这家公司的股票在充分回调了53%以后，于近期走出了一波短暂上涨的趋势。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股家居用品概念板块中，顾家家居(股票代码:603816)这家上市企业2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，说话的声音不大，态度也很一般。

在交谈中翻译官了解到，顾家家居的主营业务为客餐厅、卧室及全屋定制家居品的研发、生产及销售。

该企业沙发的收入占比为52.23%，床类产品的收入占比为16.18%，信息技术服务的收入占比为4.56%。

在公司的财报中翻译官还发现，根据统计局和海关总署数据显示，2021年我国限额以上家居类零售额高达1666.8亿元，较2020年同期增长了14.5%。

家居及零件累计出口额为738.3亿元，较2020年同比增长了2.4%。这些都说明该公司所从事的业务正处在行业风口中，未来这家企业的净利润还会有持续增长的可能性。

而从董秘的口中翻译官还得知，该公司自上市以来累计分红6次，总共派发现金31.66亿元。

并在2017-2021年期间为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重高达50%。这个比例非常高，说明该企业对股东十分负责。

以上是对这家公司基本情况的介绍，下面我们再来分析一下该企业的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，公司的净利润为12.38亿元。到了2022年第三季度，该企业的净利润就达到了14.03亿元，同比增长了13%。

而这家公司目前的净利润，在A股家居用品概念板块64家上市企业中排名第2位。这个名次非常高，说明其规模相对来说很大。

看过了这家公司的净利润表现，下面我们再来分析一下，该企业的估值情况。市盈率是衡量一家公司估值情况最有效的指标，它是股价与每股收益的比值。

2022年第三季度，这家企业的市盈率只有18倍。这说明如果管理层把每年通过家居产品赚到的净利润都分给股东的话，你买入该公司1万元的股票，18年后就能赚回1万元的股息。

而该公司目前的市盈率，在A股家居用品概念板块64家上市企业中，从低至高排列位居第16位。这个名次不算低，说明其目前并没有处在被高估的状态。

通过上述分析我们了解到，在2022年第三季度，这家公司的规模很大，并且其目前并没有被高估。

净利润增长原因

上面看过了该企业的净利润表现，下面我们再来分析一下公司净利润增长的原因，这也是本文最重要的环节。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在2022年第三季度，该企业净利润增长的主要原因是销售净利率的提高。

2021年第三季度，公司销售100元的家居产品，只能赚回9.52元的净利润，销售净利率为9.52%。

而到了2022年第三季度，该企业同样销售100元的家居产品 却能赚回10.48元的净利润，销售净利率达到了10.48%，同比增长了10%。

这家公司目前的销售净利率，在A股家居用品概念板块64家上市企业中排名19位。这个名次不算低，说明其销售净利率相对来说很高。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于这家公司家居产品的价格出现了上涨，或者管理层有效控制住了各项费用，这些使得该企业第三季度的净利润出现了增长。

不足之处

上面看过了这家公司那么多的优点，下面我们来找找茬，分析一下该企业目前存在的问题，翻译官来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2022年第三季度，这家公司最大的问题在于销售回款时间的延长。

销售回款的时间就是公司销售家居用品的账期，也是货款回到该企业账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，这家公司销售完家居用品之后，只需要26天就能收回货款。而现在却需要32天，销售回款的时间延长了22%。

销售回款时间的延长使货款回到该企业生产环节的速度变慢了，这样就降低了公司的资金使用效率，减弱了其赚钱的能力。

同时销售回款时间的延长还使这家公司的现金流能力出现了减弱的迹象。

经营活动产生的现金流量净额这个指标，是衡量一家企业现金收支情况的，也被称为净利润的试金石。

2022年第三季度，公司的净利润虽然有14.03亿元。但是同期该企业因经营活动而实际收上的现金净额却只有8.74亿元，同比还下降了13%。

这里翻译官要强调一下，在会计权责发生制下只要当一家企业销售合同签订了，即使货款还没打到公司的账户里，此时净利润就产生了。

所以在正常的情况下，现金流量净额应该比净利润低。因为两者之间的差额就是还没有收到的货款，这些钱会在未来的季度里打到公司的账户中。

但是在今年第三季度，该企业的现金流量净额这个指标同比下降了13%。这说明公司目前的现金流并不是很充裕，其账户里的钱也变少了，这对其生产经营也是十分不利的。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐顾家家居这只股票，也没有说顾家家居公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。