点击蓝字关注我们，了解更多

(相关资料图)

无锡锡南科技IPO遭遇证监会注册阶段严酷问询

为何经验业绩“断崖式”下滑员工人数减少了284人？

2022年年底，证监会网站终于发出了无锡锡南科技的IPO注册阶段问询，此前，2022年8月，深交所上市委就通过了锡南科技深圳创业板上市，但奇怪的是，和其他公司不同，一直到2022年12月3日，锡南科技才提交了证监会注册申请，又过了差不多一个月 ，证监会才发出来注册阶段问询。更有意思的，事实上，去年下半年证监会在注册阶段的问询都比较温柔，但这个问询似乎比较“问询”

历史的记录表明，在交易所被问询的次数越多，发审和注册之间的时间越长，在证监会注册阶段被问询的时间越长，公司即使是过会，注册也可能出现变化，而即使是注册成功，最后公司的质地也可能值得怀疑。比如雷军系的趣睡科技，在证监会注册阶段被2次问询，虽然最后以打折融资的方式上市了，但上市之后立即被市场抛弃，流通市值不到5亿。

过会4个月才进入注册阶段

注册阶段二大问题

从证监会的注册阶段问询看，还是二大问题，第一是业绩问题，几乎所有IPO公司在报告期都是增长的，这也是为什么投资者要购买这个公司股票的唯一理由，但是，锡南科技报告期的净利润分别为13,108.97万元、11,712.99万元、8,006.62万元和3,510.05万元，呈现断崖式下滑的趋势。第二个是所有公司肯定是越做越大工人越来越多的，但锡南科技报告期的员工人数为1,124人、1,010人、834人和840人，反倒减少了284人，这在我们看到的发展型公司中是非常罕见的。

锡南科技出现这2大不正常的原因和产品有关，其主要产品为涡轮增压器精密压气机壳组件，主要客户包括盖瑞特、康明斯、石川岛、博格华纳、博马科技、德国大陆等全球知名涡轮增压器整机制造商。虽然听起来都是很牛逼的公司，但这些传统企业目前的增长已经出现了很大的放慢趋势，而公司实际上包括很多需要低级劳动力的岗位。虽然公司定位于汽车轻量化领域铝合金零部件的研发，但实际上就是涡轮增压器，是汽车等领域内燃机的重要配件，但新能源车上面已经没有这个东西了！因此，公司募投项目中包括了，新能源汽车驱动电机壳体等关键部件制造建设项 目 2,0,98265亿，但这样的规模即使成功了也想扭转公司的经营也是很难的。

无锡锡南科技股份有限公司注册阶段问询问题

1.关于劳务外包

根据申请材料及审核问询回复：

（1）报告期内，发行人劳务外包的金额及占比、劳务外包人员数量及占比逐年增长。主要原因为公司业务规模持续增长，对于生产制造人员及辅助性岗位人员的需求增加，发行人所在地制造业企业相对集中，招工难度较高，采用劳务外包模式能较好地应对用工难题。

（2）报告期内，发行人员工人数逐渐减少，主要原因为发行人提升自动化程度，以减少部分岗位对于人员的依赖，以及通过劳务外包的方式，将部分非核心的辅助性工作发包给劳务外包公司，以满足生产经营的需求。

（3）发行人劳务外包员工平均工资并未显著低于公司员工的平均工资，不存在依靠劳务外包压缩人工成本或费用情形。

（4）发行人2021年度第五大供应商暨第二大劳务外包服务商为无锡创惠人力资源有限公司（以下简称无锡创惠），采购金额为1,096.49万元，占采购总额比例为2.21%。公开信息显示，无锡创惠设立于2020年1月6日，实缴资本为0，参保人数为0。

请发行人：

（1）结合报告期内生产人员和辅助性岗位工人人数及比例变动情况，说明劳务外包人员是否仅从事辅助性岗位工作，是否存在业务规模扩大、生产制造人员减少而劳务外包人员增加的情形，是否存在“提高自动化程度”却未优先解决重复性高、可替代性强的辅助性岗位的情形，说明原因及合理性。

（2）结合报告期内劳务外包人员与发行人员工的平均工资、社保及公积金等全部用工成本，进一步说明发行人是否存在依靠劳务外包压缩人工成本或费用情形。

（3）结合无锡创惠的基本情况、对发行人提供劳务外包服务的金额及占比，说明无锡创惠成为发行人2021年第五大供应商的背景和原因，是否专门或主要为发行人服务。

请保荐人、发行人律师进行核查，并发表明确核查意见。

2.关于经营业绩和主要供应商

根据申请材料及审核问询回复：

（1）报告期内，发行人营业收入分别为68,644.83万元、68,072.51万元、75,930.74万元和38,438.32万元，净利润分别为13,108.97万元、11,712.99万元、8,006.62万元和3,510.05万元；主营业务毛利率分别为35.09%、31.61%、19.21%和19.32%。

（2）报告期内，发行人主营业务的直接人工分别为11,507.11万元、11,254.96万元、14,441.06万元和7,284.07万元；报告期各期期末发行人在册生产人员人数分别为1,124人、1,010人、834人和840人。

（3）报告期内，发行人向第一大供应商云鼎铝业采购金额分别为18,097.28万元、11,581.07万元、14,764.37万元和7,368.24万元，向第二大供应商内蒙超今采购金额分别为260.99万元、7,350.12万元、10,672.34万元和6,513.30万元，发行人向云鼎铝业和内蒙超今均采购铝型棒材，与云鼎铝业存在转贷情形。

请发行人：

（1）结合截至目前最新业绩情况、订单获取及执行情况、主要原材料价格波动情况等，说明全年业绩预测实现情况、业绩下滑趋势是否扭转、对发行人持续经营能力存在不利影响的因素是否消除。

（2）结合生产人员构成和业务变动，说明生产人员人数及薪酬支出与营业收入和业务结构的匹配性。

（3）结合云鼎铝业的经营规模、盈利能力，分析在采购单价、结算条款等方面优于内蒙超今的原因及合理性，结合前述差异以及曾与发行人存在转贷的情形，说明发行人与云鼎铝业交易的必要性、真实性和公允性，是否存在利益输送。

请保荐机构及申报会计师进行核查，并发表明确核查意见。

业绩断崖

募资4.9964亿