本刊记者 刘吉洪
【资料图】
12月15日晚间，TCL科技(000100)公布《非公开发行股票发行情况报告书》，近百亿定增事项尘埃落定。
定增获配结果显示，本次公司共计募资95.97亿元，扣除发行相关费用后本次非公开发行实际募集资金净额约94.75亿元，发行价格为3.42元/股，本次非公开发行股份总量为28.06亿股，相当于发行前总股本的约20%。值得一提的是，由于发行价较低，本次非公开发行的股份达到了获批的上限，但募资净额比原计划低了约9亿元。
共19家机构获配，其中高毅资产明星基金经理邓晓峰管理的高毅晓峰2号致信基金获配接近4.5亿元，事实上，高毅资产对tcl科技关注已久，今年TCL科技组织的4次投资者调研中，高毅资产参与了其中3次。另外，公募“大佬”陈光明旗下睿远基金获配近3亿元，外资机构中的UBS AG也在获配名单之中。
最近一年多时间，TCL科技股价表现并不佳，截止12月19日收盘，股价报收3.82元，距离2021年3月份高点回调幅度超过60%。即使股价“大腿斩”了也不惜大规模增发，TCL科技看来是要在挤压式竞争的道路上“走到黑”。
贴着底价定增
12月15日晚间，TCL科技公布《非公开发行股票发行情况报告书》。
据公告披露，此次非公开发行募集资金总额合计95.97亿元。扣除本次发行的保荐承销费用、律师费、审计验资费等相关费用，募集资金净额为94.75亿元，其中增加股本28.06亿元，增加资本公积66.69亿元。
从发行价格上看，本次发行的发行价格为3.42元/股，基本上是贴着3.41元/股的底价发行。
参与本次非公开发行报价的询价对象共20家，有效认购对象20家，获得配售认购对象19家，获得配售的金额为95.97亿元，合计配售股数为28.06亿股。
从获配对象明细上看，高毅资产邓晓峰、陈光明旗下睿远基金等明星公私募基金均在配售名单之列。其中，邓晓峰管理的高毅晓峰2号致信基金获配1.32亿股，获配金额接近4.5亿元，睿远基金获配8771.93万股，获配金额近3亿元，此外，外资机构中的UBSAG，券商中的中信证券、国泰君安证券、光大证券、广发证券、海通证券，险资中的中国人寿资产、泰康资产，公募基金中的诺德基金、南方基金、交银施罗德基金，私募中的广东正圆私募也都有所斩获。
本次发行新增股份完成股份登记后，中信证券、国泰君安证券、光大证券、UBS AG、广发证券新进前十大股东名单。
上述机构钟，高毅资产对TCL科技关注已久，在TCL科技2022年的投资者调研中，高毅资产参与了至少3次，在今年10月25日、8月29日、4月28日的调研中均现身其中。
相关机构通过定增拿到股份，但也将受到为期6个月的锁定期限制。TCL科技的股价限售期满以后，TCL科技的股价会行至何处仍是未知数。
加码t9“卷同行”
TCL科技称，本次非公开发行募集的资金将用于“第8.6代氧化物半导体新型显示器件生产线项目”以及补充流动资金。
根据公司方面的宣传资料，非公开发行的主要募投项目广州t9定位于具有高附加值的中尺寸产品，是公司业务和盈利持续增长的重要引擎。通过非公开发行股票募集资金，可以快速建立优势产能，更好地满足市场和战略客户需求，也可以有效降低资产负债率，优化资本结构，增强公司抗风险能力，为公司战略发展提供充分的资金支持，从而全面提升核心竞争力，为公司健康、可持续发展奠定基础。
从世代线来看，t9是TCL科技旗下华星光电的第一条G8.6代线，尺寸切割上将更加完善现有的尺寸结构，后期的经营管理中可以更加灵活的调整；技术来看，t9是华星第一座IPS产能的工厂，将补充当下全是VA产品的短板。
华星t9项目于2021年初开工建设，2021年12月封顶，2022年4月30日完成了主设备的搬入，于2022年9月30日量产。t9将专注于中小尺寸IPS产品的生产，设计产能180K/M，据第三方研究机构迪显透露，Phase 1产能90K计划2023年底达到满产，剩下的90K产能将于2024年扩充。
整体来看，t9产能分配主要倾向于IT产品，但会以TV产品爬坡提升良率，据迪显了解，50吋TV面板明年规划1.5M，平均每月投产24K，MNT明年t9产品规划5M，每月平均投产15K，因此虽定义为NB工厂的t9从明年的产能占比来看，TV&MNT也将消耗掉足足60%左右的产能。
图一：2023年华星光电t9产品产能分布（单位：%）
数据来源：迪显
TV方面，据迪显分析：从华星对t9的规划来看，明年华星的加入使得整体50”供应增加1.5M，供需比会上升6个百分点，供需状况将继续偏向宽松；短期来看，10月50”TV面板已开始给TCL出货；纵观此前华星新产品发展的历程，前期更多会倚重集团内客户的相互支持；TCL彩电业务每年对50”面板的需求量在3M左右，在当下集团经营压力的状况下，将导致TCL明显减少对外部面板厂的采购。
据迪显透露：近两年来，TCL彩电业务的50”面板70%以上来自彩虹股份，20%左右来自群创。迪显认为TCL会平衡重点合作供应商与集团内部供应商之间的杠杆。因此预计明年或将影响TCL与彩虹股份、群创50”的合作物量700K左右，那显然对彩虹股份的影响最大。
图二：50”供需走势（单位：%）
数据来源：迪显
MNT方面：华星t9明年规划5M左右，主要生产23.8”和27”，整体MNT明年BP规划30M，同比增加10M以上。据了解，DHL/VD/TPV都会相继导入，从这三家的采购份额来看，陆厂、韩厂、台厂都有合作，t9新产能的加入将加剧供应端的竞争，那迪显认为或将挤压韩厂或台厂的份额。就华星而言，IPS产品的布局不仅扩大了自身MNT的市场规模，且补充了IPS产能；但从需求端来看，虽然IPS产品更受消费者欢迎，但疫情透支效应逐渐明显，在全球弱经济的背景下，居家办公需求也将回落，预计2023年消费市场依然疲软，整体需求仍将下滑，因此华星新产能的加入将加剧MNT的市场竞争。
总结来看，迪显认为：在需求依旧不甚明朗的背景下，华星基于拓宽自身产品结构逆势而上，新产能的释放究竟会在市场上激荡起什么样的涟漪呢，还需要时间去验证。