首创证券申报前一年引入新股东，公司控股股东同时控股2家证券公司引监管问询。同时公司资管业务收入占比攀升，而此前贡献过半营收的投资类业务收入大降，在债券自营业务等方面受到行政处罚。
因市盈率高推迟申购半个多月后，首创证券股份有限公司（以下简称：首创证券）于12月15日公布申购情况及中签率，公司股票代码601136。
据了解，11月10日首创证券获得发行批文，原拟于当月下旬申购，因发行市盈率高于行业平均，遂将申购时间推迟。申购情况显示，首创证券本次发行价格为7.07元/股，回拨机制启动后，网下最终发行数量为2733.28万股，网上最终发行数量为24600.10万股，网上发行最终中签率为0.128%。
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查询招股书发现，首创证券申报前一年引入新股东，公司控股股东同时控股2家证券公司引监管问询。业绩方面，首创证券资管业务收入占比攀升，而此前贡献过半营收的投资类业务收入大降，报告期内公司在债券自营业务等方面受到行政处罚。
针对上述业绩等情况，发现网向首创证券发送采访函请求释疑，但截至发稿前，首创证券并未给出合理解释。
申报前引新股东，首创集团“一控一参”引监管问询
公开资料显示，首创证券成立于2000年，系由首创有限以整体变更方式设立的股份有限公司，首创有限的前身为首创经纪，由首创集团、天乐投资、中立投资等6家单位共同出资成立，注册资本2.3亿元。
2004年1月，首创经纪迎来第一次增资，由首创集团、巨鹏投资等7家公司增资4.2亿元，增资后注册资本6.5亿元。在历经6次股权转让后，首创证券于2020年再次进行股权转让，并引入新股东北京市基础设施投资有限公司（以下简称：京投公司）。
招股书显示，2019年12月31日，达美投资与京投公司签署《股权转让协议》并于2020年6月10日签署补充协议，约定达美投资将其持有的11.54%股权转让给京投公司，转让价格6.69亿元。2020年6月，河北国信与京投公司签署《股权转让协议》，转让所持7.69%的股权，转让价格4.46亿元。2020年7月，京投公司上述股权转让事项获批，共计受让19.23%股权。2020年8月，公司完成整体变更的工商登记事项。
两个月后，包括首创集团、京投公司、京能集团等在内的5家股东对首创证券进行增资，本次增资采取原股东同比例现金增资方式，以每股净资产账面值3.44元为增资价格，增发11.6亿股，增资金额39.9亿元。增资完成后，公司总股本为24.6亿股。这也是首创证券成立来的第二次增资。
（图源：首创证券招股书）
截至目前，首创集团持有公司15.52亿股股份，占发行前总股本的63.08%，是公司的控股股东；北京市国资委对首创集团履行出资人职责，是公司的实际控制人。
值得一提的是，首创集团不仅是首创证券的控股股东，还是上市券商第一创业证券股份有限公司（以下简称：第一创业）的参股股东。Wind数据显示，目前首创集团持有第一创业12.72%股份，为第一创业第一大股东，其关联方首农食品、京国瑞基金均持有4.99%股份，三者合计持有22.7%股份。
证监会官网信息显示，股权受让方参股证券公司的数量不超过2家，其中控制证券公司的数量不超过1家。或是为了解决上市阻碍，首创集团与北京国有资本运营管理有限公司（以下简称：北京国管）签署了《关于第一创业证券有限公司之股份转让协议》，以非公开协议转让的方式转让持有的无限售流通股4.65亿股。北京国资委原则同意转让事项，但是否最终完成仍待证监会核准，尚存不确定性。
（图源：第一创业公司公告）
虽然首创集团上述情况符合相关规定，监管部门仍对此情况进行问询，要求首创证券披露控股股东、实际控制人控制的其他企业，说明是否构成同业竞争等。同时监管部门还要求首创证券说明申报前一年引入新股东的基本情况、原因以及定价依据，是否存在利益输送安排等。
与此同时，对于控股情况，首创证券也表示，由于无法确保首创集团与公司及公司其他股东的利益始终保持一致，若控股股东不当控制，将给公司经营和少数股东的权益带来风险。
投资类业务收入大降，业务违规受行政处罚
业内人士表示，与大型证券公司相比，首创证券的资本规模较小，成立来仅进行过两次增资，因此公司或亟需通过发行上市弥补资本规模不足劣势。招股书披露，2019年-2021年，首创证券的净资本分别为39.23亿元、70.86亿元和83.41亿元，在行业排名分别为78名、62名和59名。
据了解，首创证券预计募集资金总额19.32亿元，扣除发行费用后，将全部用于补充公司及全资子公司资本金，增加公司营运资金，发展主营业务。使用方向包括但不限于信息技术建设、研究业务的投入、加强对子公司布局等。
截至目前，首创证券的营收和净利主要来源于证券相关业务，与证券行业的整体景气程度、证券市场的波动程度等具有较强的相关性，经营业绩变动幅度较大。
2019年-2021年及2022年前三季度，首创证券的营业收入分别为13.40亿元、16.58亿元、21.13亿元和11.94亿元，同比增速分别为63.90%、23.77%、27.47%和-19.31%；同期净利润分别为4.34亿元、6.11亿元、8.59亿元和4.49亿元，同比增速分别为133.62%、40.93%、40.43%和-25.95%。
（图源：wind）
在这其中，资管类和投资类业务收入波动较大。数据显示，2019年-2021年及2022年上半年（以下称报告期内），首创证券投资类业务营收分别为5.94亿元、6.42亿元、10.58亿元和1.85亿元，占当期营收的比重分别为44.33%、38.71%、50.08%和24.37%；资管类业务收入分别为2.23亿元、4.15亿元、4.38亿元和3.19亿元，占比分别为16.65%、25.02%、20.71%和42.12%。
从上述来看，2021年投资类业务贡献半数收入后，今年上半年却大降仅为两成。反观资管业务前期占比近两成左右，今年上半年则增加至四成。
值得注意的是，截至今年上半年，首创证券投资类业务涉及的交易性金融资产中有6只债券存在违约风险，账面价值合计1.81亿元，累计公允价值变动-2.1亿元；涉及其他债券投资中有1只债券存在违约风险，账面价值2840.23万元，累计公允价值变动-1706.82万元。
（图源：首创证券招股书）
此外，报告期内首创证券业务经营遭多次处罚。2019年12月5日，首创证券厦门鹭江道证券营业部存在信息公示不到位，后续培训有待完善及经纪人执行不规范问题被要求整改；2020年6月3日，首创证券在2019年下半年开展债券自营业务过程中存在对债券交易管控不足，对交易对手方等要素管理流于形式等问题被采取暂停债券自营业务3个月的监管措施。
2月15日，贵阳都司证券营业部聘用未取得证券投资顾问执业资格的从业人员担任投资顾问助理等情况被采取出具警示函的监管措施；4月1日，首创证券因2021年5月18日发生集中交易系统部分中断，影响交易时间合计约20分钟的情况，北京证监局对其采取责令改正的监管措施。也因此，首创证券此次IPO募资中使用方向便包括了信息技术的建设。
对于经营过程中的合规风险问题，首创证券表示，为应对合规风险，公司依据监管要求建立合规管理组织架构，健全并完善合规管理制度体系；高度重视合规文化的培养和合规管理制度的严格贯彻执行；各部门加强管理，合规管理人员对不合规事项整改情况进行跟踪督促，有效保证各项经营活动的合规运作。
（记者罗雪峰 财经研究员刘利香）