港股的触底反弹中，汽车股贡献了不少力量。

11月11日，在外围一系列利好消息的刺激下，被三连跌终止了反弹势头的港股，再度强势反弹，当天恒生指数暴力拉升1200点，全天上涨7.74%，被网友称为“大奇迹日”；11月14日，港股继续保持了反弹势头，全天上涨1.7%。

在港股这轮反弹中，互联网科技股、地产股、医药股表现强劲，而另一股上涨的中坚力量则是汽车股。11月11日，港股汽车股（BK.1217）上涨9.26%，带动恒生指数上涨；11月14日，汽车股略跑输大盘，上涨1.44%。

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值得注意的是，“蔚小理”三家造车新势力成了这轮港股汽车股反弹的领涨股，11月11日和14日两个交易日，蔚来（HK.09866）累计上涨31.2%、小鹏汽车（HK.09868）上涨32.19%，理想汽车（HK.02015）上涨11.75%，作为对比，涨势同样居前的传统整车上市公司吉利汽车（HK.00175）两个交易日上涨8.21%，长城汽车（HK.02333）上涨6.91%。

在10月新能源车销量环比下滑、造车新势力零售量份额同比下降、特斯拉掀起价格战的种种不利因素下，港股汽车股为何会迎来又一轮反弹？新势力上市公司又为何成为领涨力量？后续港股汽车股将走向何方？

针对上述问题，壹姐尝试着从四个方面来解读。

第一，大盘向好。正如前文所言，近期港股的强势反弹，归根结底是外部的一系列利好刺激，比如最近的疫情防控措施变化，具体不展开阐述，但大的方向是向放宽管控方向发展，这一系列政策上周四出台后，周五港股和A股都迎来了大涨，足见市场对于这一政策的期待。

当然，对于新的疫情防控政策，市场解读还有分歧，但悲观的情绪短期内得到了一个释放的机会是肯定的。

再比如美联储释放的加息放缓信号，对港股的流动性是一个重大利好，这一点从近几个交易日港股成交额的明显增长就能看出来，11月4日和11月11日，两个港股的“大奇迹日”，交易额都罕见的达到了1800亿港币+的高位，14日港股交易额站上了2000亿港币的新高度。

第二，新能源车市场景气度依然较高。前面我们列举了一些新能源车市场的不利因素，包括10月新能源车零售量环比下滑、新势力零售量份额同比下降、特斯拉开打价格战等，这些因素的确反映出新能源车市场的发展问题，除此之外，上游原材料价格持续飙涨、“缺芯少电”等因素也有不小的影响。

但是，短期看这些因素或许都不会对市场的整体发展带来特别显著的影响，10月新能源车零售量环比下降，很大一部分原因是疫情带来的，再加上目前正处于新能源车补贴退坡前的最后时间，11-12月的新能源车销量或将出现一波小高潮。

上险量数据显示，11月第一周新能源车上险量为11万辆，较10月同期增长54%，渗透率为32%，同比增加8个百分点，环比增加1个百分点。乘联会预测11月新能源车销量将在10月基础上小幅提升。

不过，乘联会也表示，近期各地疫情形势复杂，年底汽车消费需求释放出较大风险和不确定。

第三，港股汽车股的超跌反弹。其实这也是港股整体大幅反弹的重要原因，经过漫长的下跌之后，港股整体估值已经处于近20年最低水平，这样的大背景下，汽车股也不能幸免，所以一旦整个市场回暖，相对还算景气的新能源车赛道自然会领先大盘反弹。

第四，个股因素。在这两个交易日，蔚来和小鹏汽车涨幅居前，累计涨幅都超过了30%，而这背后有一定的特定因素，其中，蔚来的上涨有三季报业绩亮眼的因素，三季度蔚来总营收同比上涨32.6%，达到130.02亿元，创单季度营收新高，也是蔚来连续10个季度实现增长；毛利率达到20.3%，环比增长7个百分点。

虽然蔚来三季度净利润亏损扩大，但考虑到疫情、上游原材料涨价、企业扩张等因素，这样的亏损情况也在预期之中，而蔚来的新产品周期表现不错，三季度交付31607辆，创季度交付新高，明显领先小鹏和理想，而且ET5等新车型市场表现不错。

所以在11月10日发布了三季度业绩后，11日叠加大盘向好，蔚来全天股价大涨20.4%，成为当天港股汽车股“最靓的仔”。

小鹏汽车的大幅反弹则更多在于其前期超跌，在经过了两个交易日的反弹后，小鹏汽车年初至今下跌幅度还超过80%，足见此前下跌幅度之深。

综合来看，近段时间港股汽车股的表现整体强于A股，这与港股超跌反弹有很大关系，而港股汽车股的内部分化，更多是个股因素，短期来看，港股外围利好因素仍将继续发挥作用，在大盘回暖的前提下，港股汽车股也有望继续反弹。

然而，对于2023年的新能源车市场，目前机构存在分歧，一些投资者认为明年新能源车市场增速将大幅回落，甚至出现负增长，而如果明年市场逻辑发生变化，那么个股的判断也会随之改变。