业绩大变脸！400亿疫苗巨头利润预降超6成，原因披露

7月24日晚间，康泰生物(300601.SZ)披露2022年上半年业绩预告显示，公司预计报告期内实现归属净利润约为1亿-1.3亿元，同比下降70.29%-61.37%。

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对于业绩变动的原因，康泰生物表示，主要系新冠灭活疫苗相关资产计提减值及Ⅲ期临床支出费用化。

25日开盘，康泰生物一度跌超9%至34.44元/股，截至发稿跌幅收窄至6%左右，公司最新市值403亿元。

净利预降超6成

以疫苗起家的康泰生物，为华南地区首个上市疫苗企业，主要产品包括重组乙型肝炎疫苗、b型流感嗜血杆菌结合疫苗、无细胞百白破b型流感嗜血杆菌联合疫苗、23价肺炎球菌多糖疫苗等。公司自主研发的新冠灭活疫苗于2021年5月获批紧急使用；国际引进的腺病毒载体新冠疫苗正在积极推进国内临床注册、生产及商业化。

今年上半年，公司主要产品四联苗销售收入较上年同期增长约60.13%，乙肝疫苗销售收入较上年同期增长约20.76%，公司新上市销售产品13价肺炎球菌多糖结合疫苗逐步放量。预计公司2022年上半年实现营业收入18.28亿元，同比增长73.72%。但是报告期内，预计归属于上市公司股东的净利润较去年同期下降70.29-61.37%，主要原因系新冠灭活疫苗相关资产计提减值及Ⅲ期临床支出费用化。

在历史上，康泰生物的业绩很少出现这种级别的下滑。

康泰生物表示，二季度以来，国内外新冠疫苗接种环境发生较大变化， 新冠疫苗需求量下降较快，公司新冠疫苗销量快速下滑 ；公司新冠灭活疫苗仍处于海外Ⅲ期临床阶段，因俄乌冲突的影响导致在乌克兰Ⅲ期临床数据揭盲延后，后续销售具有较大不确定性。

因此，康泰生物对存在减值迹象的新冠疫苗相关库存商品、原辅料、自制半成品及截至2022年3月末的新冠疫苗开发支出 计提资产减值准备4.15亿元 ；此外，对二季度发生的新冠灭活疫苗 研发支出费用化处理 ，金额为1.4亿元；计提资产减值准备及确认研发支出费用化处理合计减少利润总额5.55亿元，考虑加计扣除影响，减少净利润4.52亿元。

去年年报数据显示，康泰生物营业收入约36.5亿元，同比增加61.51%；净利润12.63亿元，同比增加86.01%。今年一季度，其营业收入8.7亿元，同比增长214.6%，净利润、扣非净利润2.74亿元、2.48亿元，同比大幅增长987.71%、2763.78%。

去年和今年一季度业绩向好，但在二级市场方面，康泰生物近一年来持续走低。2021年5月17日，康泰生物在盘中创下221.90元/股的高点，当日，申银万国、东吴证券均发布研报喊“买入”。此后，康泰生物就持续下挫，截至今年7月24日收盘，已跌至38.2元/股，期间累计跌幅超过80%。

新冠疫苗销售情况不景气

从业绩预告中计提资产减值的情况来看，康泰生物新冠疫苗的销售情况并不景气。

据康泰生物2021年年报，该公司自主生物制品的 库存量从2020年的2043.82万剂增加到2021年的6781.12万剂 ，同比增长231.79%。对于库存量的明显上升，康泰生物在年报中表示，主要系本报告期新冠疫苗投产所致。

从存货的角度看，康泰生物2021年年报显示，该公司期初存货账面价值为4.37亿元，其中2.05亿元为库存商品，但到了2021年期末，公司存货账面价值激增到10.58亿元， 库存商品的账面价值也增加到4.66亿元。

这也为今年上半年康泰生物疫苗资产的大幅缩水埋下“伏笔”。

此前，康泰生物已在新冠疫苗领域投下重注。数据显示，康泰生物2021年研发投入7.38亿元，同比增长170%，占营收比例为20.22%，主要为新冠灭活疫苗三期临床研发投入金额较大所致，其中资本化率为52.03%。2021年7月，公司完成可转债发行募资20亿元，悉数投向新冠疫苗项目。

实际上，今年一季度，从11家疫苗上市公司的研发费用的同比情况来看，超半数上市公司加大了研发费用的投入。今年以来，新冠疫苗过剩的话题引发市场热议。据Airfinity Ltd.公司的预测数据显示，2022年全球疫苗的产量可能超过90亿剂，但到2023年及以后，疫苗需求可能会下降到每年约22亿至44亿剂。