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期货知识科普 | 氧化铝的成本构成有哪些？

2023年5月9日，上海期货交易所正式就氧化铝期货合约和相关业务规则公开征求意见。氧化铝期货上市的步伐或正在临近。

1. 氧化铝成本主要由铝土矿、烧碱、能源成本等构成。根据各成本项目进行测算，当下氧化铝生产成本中原料（铝土矿及烧碱）消耗占比最大，占比接近60%（烧碱大约可占到氧化铝生产成本的 15-20%），其次为煤炭、水电费等能源成本，占比接近20%。不同地区之间成本差异主要体现在铝土矿及烧碱等原料的价格，例如山东地区氧化铝生产以进口铝土矿为主，其中进口矿的报价与国内矿的报价则存一定差异。

2. 从国内铝土矿的分布来看，国内铝土矿主要产地为广西、贵州、河南和山西四省，当地的铝土矿报价是重要的参考价格。此外，由于国内铝土矿以一水硬铝土矿为主，其用于冶炼氧化铝的溶出压力及溶出温度均较高，对应的能源消耗亦较高。近十年来，铝土矿价格重心稳中抬升，由2011年下半年的250元/吨抬升至当前的400元/吨左右，年均涨幅约4%。同时，受国内环保政策、地方政府政策等突发事件影响，铝土矿价格阶段性波幅较大。除国内自有铝土矿之外，我国氧化铝企业亦大量采购海外铝土矿进行生产。其中，海外铝土矿主要来源国为几内亚、澳大利亚、印尼、马来西亚等国。

3. 而对于辅料烧碱而言，其价格总体波动较大，受各类因素影响较大。就其供给端而言，烧碱企业开工较为稳定，但也会受到检修、生产淡旺季、环保政策等方面的影响。

4. 就需求端而言，氧化铝为烧碱品种最大的下游行业，消费占比达到33%，其他下游包括印染、造纸、粘胶等其他板块，氧化铝厂的采购订单是影响烧碱需求的重要因素。

5. 就能源成本来看，其价格总体保持稳定，但亦会受到相关行业政策的影响而出现较大的变化。2021年下半年，受环保政策、安全检查等因素影响，动力煤价格波动明显，亦带动电力等能源价格跟涨，短期内抬高氧化铝生产成本。