上周五美股收盘后，WSB概念股AMC院线以优先股的形式支付特别股息，公司予每一股AMC普通股一股优先股。本周一，其优先股（交易代码 $APE ）在纽约证券交易所正式开始交易。Wedbush分析师Alicia Reese认为，AMC优先股实际上起到一换二的拆股效果，并为AMC院线筹集更多现金创造了新路径。

尽管存在对AMC院线股权被稀释的担忧，但也有人从中挖掘到一些机会。本周华尔街传奇卖空者、对冲基金Kynikos Associates吉姆·查诺斯（Jim Chanos）以套利交易方式介入了围绕AMC娱乐公司的交易热潮。周二，他在CNBC的《Halftime Report》节目中表示，买入了AMC院线优先股 $APE，并做空了AMC院线普通股 $AMC。

【注：套利交易是种投资策略，通常指在某种实物资产或金融资产（在同一市场或不同市场）拥有两个价格的情况下，以较低的价格买进，较高的价格卖出，从而获取低风险的收益。】

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从最近一个交易日来看，AMC院线优先股 $APE 在“折价”（较普通股价格而言）交易。具体来看，周二，AMC院线普通股 $AMC 收于9.56美元；而优先股收于7.02美元。查诺斯认为，这两者的价格终将趋同，“从功能上讲，这两种证券是一样的。我猜想，如果折价继续下去，APE们（看好该股的散户昵称）将会给Aron先生（AMC的CEO）施加压力，让他尽早让股票自由转换。”

来源：华盛证券

彭博新闻社金融和商业专栏作家Matt Levine对这种套利行为的解释如下：投资者可能基于这样一种看法，即优先股APE拥有与AMC普通股相同的经济价值和投票权、认为最终将被转换为普通股、而目前两者的交易价格存在较大价差，因此采取做空AMC普通股，并买入相同数量的APE股票的做法，然后在价差消失时获利了结。

不止查诺斯，B.Riley Securities分析师埃里克•沃尔德(Eric Wold)亦认为AMC的优先股和普通股的价格将趋向相同，该分析师此前在一份报告中称，“考虑到它们有同等的经济价值和投票权，如果这两者在尘埃落定后没有以相对平等的价格交易，我们会感到惊讶。”

公司过去也曾试图获得股东批准发行新股，但遭到了拒绝。另外，据彭博统计，AMC院线只能发行524,173,073股普通股，目前已发行其中516,820,595股股票（即流通股数量），剩余约740万股，不过其中一些可能会留作员工股票薪酬或其他用途。按整数计算，AMC已无股票可发行。

现在AMC院线有了优先股，可以通过发行更多的优先股来筹集资金，不过AMC院线的公司注册证书授权它发行最多5000万股优先股。

关于优先股的问题，AMC此前便表示，“技术上是可以的，AMC优先股可以转换为普通股，但前提是AMC董事会提议、并由投资者投票批准增加授权普通股的数量，至少要足够允许AMC优先股转换为普通股。然而，我们目前并不期望AMC董事会在短期内提出这样的建议。”

优先股拥有与普通股相同的投票权，拥有和普通股一样的经济权利。如果AMC院线要支付普通股的现金股息，优先股也能获得同样的股息。此外，优先股可以在未来被转换成AMC普通股，不过这需要得到股东的批准。还有，如果AMC院线出现破产，那么优先股将先于普通股获得赔付。

Wedbush分析师Alicia Reese维持看跌该股，其预计，AMC院线将等待优先股股价稳定下来，然后发行部分授权AMC优先股股票。考虑到“股票分割”的影响，分析师将AMC院线普通股目标价从4美元下调至2美元，维持“跑输大盘”评级。

彭博新闻社金融和商业专栏作家Matt Levine认为，AMC院线的普通股和优先股在未来相当长的一段时间内，很可能会作为两种独立的证券进行交易。