目前国内疫情管控已放开，企业陆续恢复正常生产运营，加之国内提振经济及房地产产业的政策利好陆续释放，预计2023年化工品需求有望随下游产业复苏而逐步修复，基础化工行业或将开启新一轮景气周期。
新兴产业高附加值材料国产替代进程亟待提速。新材料产业的发展对推动技术创新、支撑产业升级、建设制造强国具有重要战略意义。我国近年新兴产业发展提速，但在诸多配套高附加值新材料领域仍需依赖海外进口，在近年国际地缘政治局势不明朗，货运物流时效性不确定的背景下，我国亟需实现高附加值新材料国产替代化。
新材料行业的长期确定性应回归材料本身。目前，世界各国都把新材料的发展与可持续发展紧密结合起来，更加注重新材料的发展与自然资源和环境的协调，资源的高效和重复利用，使新材料的发展更有效地纳入循环经济的模式。新材料的发展除强调与资源、能源和环境协调发展外，则更加注重以人为本，因此新材料行业不是短期的热点，其长期确定性将回归材料本身。
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材料本身的性能优化将持续匹配下游降本增效的要求，契合国家发展战略目标的确定性。新材料行业将由材料本身的性能优化、技术进步、产品迭代等带来长生命周期的确定性。我国新材料产业发展正处于黄金时代，全球新材料市场重心向亚洲转移。
伴随新一轮科技革命和产业大变革的来临，全球技术要素和市场要素配置方式将发生深刻变化，地区差异将会进一步加剧。从新材料市场来看，北美和欧洲拥有目前全球最大的新材料市场，且市场已经比较成熟，而在亚太地区，尤其是中国，新材料市场正处在一个快速发展的阶段。从宏观层面看，全球新材料市场的重心正逐步向亚洲地区转移。
01 我国新材料产业市场空间大，国产化替代成为长期发展趋势
我国新材料产业从无到有，不断壮大，如今已经成为名副其实的材料大国，2015-2020 年均复合增速达到 21.52%。由于中国大陆拥有低廉的人工成本、庞大的市场需求和逐渐完善的产业链等优势，很多新材料细分领域均存在向中国产业转移的现象，以半导体产业为例。世界集成电路发展历程经历了美欧垄断、日本崛起和亚太主导三个阶段，现正处于向中国大陆集中的阶段，产业东移趋势明显。
归根结底，技术升级才是新材料产业发展的基础，其他驱动因素也均需以技术升级为基础。近年来国内 5G、新能源、军工、航空航天等新兴行业迎来快速发展阶段，但在上游关键材料领域仍处于高度依赖进口的状态，伴随着新材料市场和产业转移加速，进口替代将成为我国新材料行业长期发展的主旋律。
数据来源：wind
02 公司竞争壁垒+产品渗透率+下游景气度提供成长驱动力
新材料的下游应用主要涉及新能源汽车、光伏、军工和半导体等高景气、高成长行业，下游需求旺盛。
据统计，在 Wind 新材料指数中，按成分来算，超过 50%的权重涉及成长性行业。下游应用的高景气度和渗透率提升为新材料企业提供了较高的需求确定性，叠加国内经济大循环的发展战略，需求确定性有望进一步提升。总体来说，公司的核心竞争力、产品的渗透率提升和下游需求的高景气为新材料公司提供成长驱动力。
数据来源：wind
03 原材料价格、进出口政策、疫情等因素改善边际盈利能力
随着疫情逐渐好转，复工复产和原材料价格回落使得新材料企业毛利率得到改善。碳纤维的原料丙烯腈、可降解材料PBAT的原料价格都有一定的下调，相应的子行业毛利率在 2022Q1 得到一定改善。在原油价格和大宗商品下跌的背景下，新材料企业的原料有望进一步下调，公司的盈利端受到的压制有望缓解。此外，美国宣布的关税豁免清单，或有利于部分新材料产品的出口业务。
04 行业估值有较好的安全边际
当前新材料指数市盈率为24.76，处于历史16.25%，提供了较好的安全边际。
数据来源：wind
新材料50ETF（516710）紧密跟踪中证新材料主题指数，该指数主要布局半导体材料、新能源材料、有色金属材料、化工材料，包含北方华创、宁德时代、华友钴业、万华化学等主题龙头股。在国家产业转型升级趋势推动下，近几年新材料各细分领域涌现出了一大批专精特新“小巨人”企业，在众多细分领域逐步进行国产替代、技术升级和产研结合，标志着中国新材料产业正在从规模化发展向高质量发展进阶。
中泰证券认为，聚焦国产替代主线，拥抱自主可控：国际贸易环境影响下，国产替代需求凸显，随着需求高增+国产替代共振，景气度和业绩兑现度高，机会有望贯穿全年。
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