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11月16日，腾讯控股发布2022年第三季度财报。财报显示，今年第三季度，腾讯营收1401亿元，同比下滑2%；第三季度净利润399亿元，同比增长1%；调整后净利润323亿元，同比增长2%。这是腾讯的盈利在经历了四个季度的下滑后，重新实现同比增长。腾讯在财报中称，第三季度，公司进行的调整初见成效：在视频号中推出信息流广告，在国际游戏发行上取得突破，并通过降本增效措施，重新聚焦核心业务，有效控制成本增长。互联网分析师葛甲对时间财经表示，最新一期的腾讯财报出现好转迹象，各项财务指标超出市场预期，这说明腾讯在经历了长达几个季度的极度低迷之后，又有重新回到增长轨道的迹象。相对于整个行业来说，腾讯的复苏也代表着这个行业，很有可能整个行业会借此机会重新回到增长轨道。

数实经济板块贡献最大

从收入构成来看，腾讯收入由四部分构成，即增值服务业务、网络广告业务、金融科技及企业服务业务、其他。

代表数实经济的金融科技与企业服务板块第三季度收入448亿元，同比增长4%，再超网络游戏成为营收贡献最大业务板块。财报显示，代表数实经济的金融科技与企业服务板块第三季度营收448亿元，同比增长4%，营收占比达到32%，再超网络游戏板块成为牵引腾讯业绩发展的关键引擎。从2019年一季度，腾讯首次披露该板块营收至今，数实经济板块收入从218亿元增长至2022年三季度的448亿元，逐步成长为腾讯稳增长的压舱石。作为支柱收入来源，第三季度，腾讯增值服务业务收入为727亿元，同比下降3%。其中游戏业务板块，腾讯游戏三季度收入为429亿元，本土市场游戏收入下降7%至312亿元，国际市场游戏收入增长3%至117亿元，社交网络收入下降2%至298亿元。实际上，今年三季度作为第一个实施未成年人保护法的暑假，在去年高基数影响下，国内游戏市场三季度的活跃用户、活跃时长较去年同期大幅减少，用户付费能力减弱。根据中国音像与数字出版协会游戏工委与中国游戏产业研究院发布的《2022年第三季度（7—9月）游戏产业报告》显示，今年三季度中国游戏市场实际销售收入597.03亿元，同比、环比分别下降19.13%和12.61%。

视频号广告强劲

2022第三季度，腾讯网络广告收入为214亿元，视频号在7月上线原生广告后，广告主需求强劲，除去视频号收入，微信广告收入也实现同比增长。据业绩会议，第四季度广告收入增速有望转正。网络广告业务2022年第三季的收入同比下降5%至214亿元，同比下降比率较上季收窄，由于游戏、电子商务及快速消费品行业的需求改善，以及源自2021年的若干行业特有不利因素的逐渐消退。其中媒体广告收入下降26%至26亿元，反映出腾讯视频广告收入减少，乃主要由于受欢迎的电视剧投放较少，且去年同期举行了东京奥运会。社交及其他广告收入下降1%至189亿元，反映出若干行业广告需求持续疲软，被视频号中信息流广告的强劲需求所抵销。

招银国际发布研究报告称，腾讯第三季度总收入同比下降1.6%，环比增长4.5%至1401亿元，符合该行预期1406亿元，2022年前9个月收入同比下降1.5%；季度非IFRS净利润在连续四个季度同比下降后取得同比增长1.6%，在第三季度达323亿元，超出一致预期7%。利润超预期主因销售费用(同比下滑-32%)和员工成本(除一次性遣散费后同比仅低个位数增长)有效控制。中金发布研究报告称，相较媒体广告收入同比大幅下降，腾讯社交广告收入底盘更稳，同比下滑1%。2022年第四季度视频号广告收入有望超过10亿元，建议关注视频号后续商业化进展表现。大和发布研究报告称，重申腾讯控股“买入”评级，因广告收入增长较快，目标价由395港元上调至400港元，对其估值延伸至2023年。该行表示，公司在线广告业务在2023年展现出清晰的增长路径，相信旗下视频号的信息流广告很可能成为新收入支柱。公司预计将在今年四季度收入达到10亿元里程碑，据管理层说法，通过视频帐户接触到不同观众群体，会产生与短视频同行相比的定价溢价。

分红式减持美团股票

值得一提的是，腾讯在发财报同时，宣布将所持有约9.58亿股美团股票作为红利发放给股东，按照11月15日美团收盘价，此次派息将达到约1600亿港元，即业内所称“分红式减持”。同时，随着腾讯在美团持股比例从17%下降至不足2%，腾讯总裁刘炽平也宣布卸任美团董事，刘炽平表示，腾讯将与美团继续保持紧密合作。对于腾讯将其所持有约9.58亿股美团股票作为红利发放给股东，野村发布研报称，尽管预计腾讯会剥离总价值逾1000亿美元投资组合的一部分，为股份回购及海外收购提供资金，但对美团成为腾讯出售名单上的首间公司感到惊讶，因美团对腾讯的移动互联网生态系统有强大的协同效应，同时双方似乎没有任何重叠服务，或会引发腾讯与其他投资公司的潜在竞争。因此，随着最近腾讯的撤资，关注是否仍以业务协同效应为优先考虑因素。互联网分析师葛甲则称，通过派息的方式跟股东分享这样的安排，有几个好处，第一是执行了监管要求，另外，对于标的公司的股价伤害可以控制到比较小，另外一个，也提升了自身股票的竞争力，让股东得到一些实惠，就目前市场反应来看，美团的股价并没有出现特别强烈的波动，腾讯的股价也在上涨，这个决策应该是还不错的。（北京时间财经  陈世爱）