谨以此文致敬历经风雨总能浴火重生的A股

陈叔是个十五年的生意人，业余也炒炒股。最早的时候他在券商营业部门口卖葱油饼，后来全屏智能机普及，股民们流行，去营业部的人少了起来。指尖上炒股

于是陈叔也收摊不干了，租下街角的铺子开了一家电动车经营店，送外卖、接孩子都得用电动车，他觉得或许是个商机。

【资料图】

陈叔书读得不多，看不清楚宏观，也分析不了K线，但是这些年的炒股收益还不错，用他的话说：。「对股市总有种冥冥中的预知」

当年，每当排队买葱油饼的人多到把路围得水泄不通，股票就得撤出来了。

如今，每当垂头丧气来看电动车的人满屋子站不过来，股票就又能开始买了。

01  站上3000点的第十五年

陈叔摊出的第一张饼是在2007年2月26日，那天上证指数首次站上3000点。

十五年后的今天，陈叔知道，它还在，别人看不懂，陈叔心里清楚。

A股一度因此被股民调侃到想哭，陈叔一句，一秒泪崩。「你也走了很远的路吧」

虽然上证指数常在3000点徘徊，但A股已经走了很远。

普通股票型基金指数+320.43%

偏股混合型基金指数+266.32%

创业板指+131.38%

中证1000+186.88%

（数据来源：Wind）

（数据区间：2007.02.26-2022.09.28）

这么多年来，A股上市公司所创造的价值早已翻了几番，但是上证指数却长期走平。

其实，《追寻价值之路》书中有个中肯的观点：

除了指数编制方法的影响外，一个重要原因就是2007年以后指数一直在消化。「历史包袱」

股价由和共同决定。估值每股收益

这个“历史包袱”就是在2006年和2007年牛市时，有一大批大市值公司在高位高估值首发上市，在随后的十几年里一直在。消化估值

上证指数的市盈率（估值）从2007年高点的，下降到现在只有左右。50倍12倍（数据来源：Wind，截至2022.09.27）

（数据来源：Wind）

所以到了现在，陈叔觉得来到了更好的时候，渐渐的上证指数终于能轻松走路，重新启程。「卸下包袱」

02  牛熊转换如过眼烟云

电动车店里没人的时候，陈叔也会端个茶杯想想过去。

回首历次牛熊转换犹如过尽千帆，各种利好利空交织出的是永远跳跃的K线和再难回去的青春。

◆ 跨过2008年：风暴后的重建

在股权分置改革的红利刺激下，2006年、2007年的A股经历了前无古人的大牛市，上证指数持续上冲到6000点，陈叔一天卖了300张饼。

然而高潮之下，一场全球风暴正在酝酿，次贷危机引发金融危机，2008年全球经济失速、资本市场泥沙俱下，殃及A股开始了一轮。「抵抗式下跌」

为了保增长、促发展，国家高层迅速决策，一揽子经济刺激计划相继实施并不断完善来应对这场全球范围内来势汹汹的危机。

还没等到彻底迈入2019年，，国内经济亦超预期“V”型反转，领先世界率先复苏，后来的江湖再讲起当年的故事，还是“眉飞色舞”。A股市场便摆脱低迷，一路高歌猛进

◆ 走过2013年：蛰伏后的爆发

2013年之前，A股经历了一段的低波期，陈叔的葱油饼生意也不怎么好，最差的时候站上半天，也卖不出几张。「闲敲棋子落灯花」

就在陈叔犹豫要不要做点其他生意的时候，惊蛰平地一声雷，2014年“水牛”行情来了。

在宽松货币和创业创新政策支持下，上证指数一口气涨了3300点，市场犹如爆发的狮王一路追赶，创出A股史上的第二新高。（数据来源：Wind）

那段时间，陈叔夜里收摊回家经常看到大楼上闪烁的霓虹，“大众创业”、“草根创业”几个大字在黑夜中格外耀眼，他的心中满是憧憬。

◆ 越过2018年：磨砺后的重构

2018年年初市场不负众望，冲破3500点，谁也料不到，像是《大话西游》里说的：

「我猜中了开头，但我猜不中这结局。」

2018年的风险演绎是历史性的，中美大国博弈的爆发、国内去杠杆持续推进，内忧外患之下，新一轮全球朱格拉周期开启的预期被证伪，市场走入了一整年的寒冬。

然而，就在所有人都失落了之际，，一切皆是始料未及。行情却在绝望中诞生，2019年1月4日沪指探底回升经历最后一跌之后，开启了此后三年的慢牛行情

后来的市场逐渐感恩2018年，市场在危机的磨砺中不断重构，才有了当前更成熟的政策应对与更充分的风险预期。

03  A股的变与不变

十五年了，牛熊的轮回仿佛又都是一瞬的事情。

陈叔常看的剧《武林外传》也播出十五年了，现在他终于看懂了这个不完美的江湖。

回首历次股市的失意与荣光，就如同秀才说的：

「如白驹过隙，过眼烟云，但那种心情很长，如高山大川」

捶胸顿足的人很多，偷着乐的人都不吭声，有人住高楼，有人在深坑。

那些年的大牛市，演绎到后期往往“鲜花着锦、烈火烹油”。

没有人预知什么时间会盛极而衰，但是泡沫总会破灭。

那些年的大熊市，往往叠加了多重当时看起来无解的利空因素。

没有人能够预知什么时候否极泰来，但是最终又总能浴火重生。

世间的一切都在微妙的平衡中生存。牛熊轮回不息，纵有阶段回摆，终能如锯齿般波折中向上，围绕在价值左右。

万物的平衡之道有如雪球创始人方三文所写：

「情绪总在亢奋与沮丧之间摇摆；资产价格总在贵贱之间摇摆；」

「世界格局总在全球化与孤立主义之间摇摆；政策总在管制与放松之间摇摆。」

而在这其中最让人惊叹的，还是人类社会自我纠错、寻找出路的能力。

在那些年的牛熊周期中，市场在一次次历史性冲击中学会不断重构与完善风险预期。

柳暗迎花明、枯木终逢春，。每次历经重构，总能蓬勃而生一个高歌猛进、充满韧性的A股

自始至终，经济环境、生态环境都有种打破重建、自我净化的调节机制，如同人体的免疫系统一样神奇有效。

后来，陈叔经常在闲下来的时候，想起片头曲里的词：

「这世界有太多不容易，但你的生活还是要继续，太阳每天依旧要升起，希望永远就在你心里。」

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