今年上半年，协鑫能科营收同比下滑17.19%至50.30亿元；扣除非经常性损益后归母净利润同比下降73.37%至1.17亿元

《投资时报》研究员  吕贡

新管理层上任，能否扭转协鑫能源科技股份有限公司（下称协鑫能科，002015.SZ）下行的业绩走势？

(资料图片仅供参考)

日前，协鑫能科通过了关于聘任公司联席总裁、副总裁、财务总监等职务议案。其中，王振辉将出任该公司联席总裁兼首席执行官（CEO），有消息传出，其之后将负责移动能源业务。业内人士分析认为，这或意味着协鑫能科未来的运营重心，将聚焦移动能源领域。

业绩方面，今年上半年协鑫能科营收与净利润双双下滑，贡献超五成收入的主要产品表现不佳，收入同比降幅较大。同时，该公司还面临燃料价格高企、销售等费用大增挑战。

针对前述情况，《投资时报》研究员电邮沟通提纲询问协鑫能科相关部门，截至发稿尚未收到公司回复。

业绩下行 主产品表现不佳

在“2030年碳达峰、2060年碳中和”目标背景下，新能源和清洁能源行业发展被放在更加突出的位置上，加上近年来汽车电动化迅速发展，行业更是迎来发展风口期。

不过，正处风口行业的协鑫能科，似乎并未取得尚佳成绩。2019年至2021年，该公司营收同比增速分别为33.50%、3.74%和-0.71%，归属于上市公司股东净利润（下称归母净利润）同比增速，则由2019年的66.83%一路放缓至2021年的21.80%。

时至今年上半年，协鑫能科更是陷入营收净利双降态势，营收同比下滑17.19%至50.30亿元，归母净利润同比下降22.30%至3.87亿元。

《投资时报》研究员注意到，在移动能源业务领域，协鑫能科已组建由行业领军人物组成的核心团队，后又于今年6月进行架构调整，加大投入、推进科技创新、升级该业务战略地位，同时成立移动能源工程、数字能源等相关研究院。

然而具体到该公司各产品经营情况，贡献大部分营收的电力销售产品，其收入于2021年和今年上半年接连出现下滑，且同比降幅由2021年的16.58%上升至今年上半年的28.78%。而与收入降幅变化相反的是该产品收入占比，由2020年的近七成一路下调至今年上半年的54.60%。除了电力销售，今年上半年协鑫能科的其他产品收入同比同样出现下滑，仅有热力销售产品收入实现增长。

分析认为，纵然协鑫能科在移动能源业务领域已付出颇多努力，具备强大团队竞争优势，且在该领域持续不断投入资金、人员等，进而推动研发创新与战略升级。但从目前经营数据层面来看，该公司在移动能源领域的付出与努力尚未取得显著成效，未来在这条路上的探索，或仍充满艰辛与挑战。

协鑫能科营收分产品构成情况

数据来源：公司财报

燃料价格高企 费用大增

对于今年上半年业绩下行，协鑫能科在财报中提到了诸多外部影响。该公司表示，“天然气、煤炭等燃料价格持续高位，电价未与燃料价格变动保持联动到位，电力行业普通承受巨大成本压力，盈利能力大幅下降，公司经营业绩也较上年同期下滑。”

《投资时报》研究员拉长时间线发现，在2021年时，协鑫能科就已面临煤炭、天然气等燃料价格高企的巨大挑战，而该公司当时通过持续拓展热用户、增加售汽量以及投建和收购多家风电项目转入运营等措施，形成了新利润增长点，弥补了该公司当年度因燃料价格上涨带来的冲击；同时再加上垃圾处理量大幅增长的又一驱动，协鑫能科当年度仅有营收出现不足1%的微幅下滑，归母净利润仍保持超20%同比增长趋势。

并且，面对挑战，今年上半年该公司采取了更多应对措施，如加大原料长协等精细化采购稳定价格、持续拓展热用户等消化成本压力、对外拓展固废处置、热水供应等多元业务，以及加大资产质量优化度形成新利润增长点等等。协鑫能科方面也表示，上述措施有效弥补了燃料价格上涨带来的不利影响。

同样是面临燃料价格高企挑战，为何2021年协鑫能科能够保持业绩稳增态势，而时至今年上半年却突然出现下行？这是否意味着公司采取的措施时效性较短，不具有可延续性？

此外，为进一步加大移动能源业务市场开拓力度，以及提升该业务科技创新能力，今年上半年协鑫能科的销售费用和研发费用双双大涨，分别为3638.47万元和3722.83万元，同比增幅分别高至104.05%和485.04%。

短期内接连募资

在业绩下行与成本费用高企双重压力下，协鑫能科目前的现金流状况也并不乐观。数据披露，今年上半年，该公司经营活动产生的现金流量净额仅有6.47亿元，与2020年和2021年同期数值相比均已几近腰斩。对于现金流下滑的原因，该公司在财报中的解释正是前述双重压力影响。

或是出于现金流突然大幅减少的关系，协鑫能科于今年上半年接连发布两次募资计划。今年2月21日，该公司向特定投资者发行人民币普通股（A股）2.71亿股，募集资金37.65亿元，扣除发行费用后为37.21亿元。

截至今年6月末，协鑫能科此次募集资金项目尚在实施中，募集资金尚未使用完毕。在此情况下，该公司紧接着于今年8月中旬再发布可转债发行募资计划，扣除发行费用后，拟募资额不超过45亿元。

《投资时报》研究员留意到，在这接连两次的募资计划中，协鑫能科分别有超10亿元资金计划用于补充流动资金和偿还债务，这无疑加大了该公司两次募资意图与现金流状况不佳间的关联。

针对协鑫能科接连两次募资举措，业内还有推测称，两次募资间隔不到半年时间，且募资额均较大，该公司或存在过度融资的可能。