今年这波反弹中，涨得最猛的宽基指数是什么？

(资料图片仅供参考)

不是之前跌得最猛的创业板；

也不是最受市场欢迎的沪深300；

更不是很多投资者心心念念的中证500；

而是最“低调卑微”的中证1000。

从4月27日至今，中证1000大涨33%，不仅大幅领先一众大盘宽基指数，还跑赢了如日中天的创业板，在一众宽基指数中排名第一。

之所以说中证1000指数“低调卑微”。

是因为这个指数可能基金市场上最容易被人忽略的宽基指数。

投大盘股，有上证50和中证300；

投中盘股，有中证500；

投小盘股，有创业板指。

中证1000指数虽然属于小盘股，但在过去几年，不论是涨幅还是ROE都远不及创业板指。

在这种情况下，市场上跟踪中证1000指数的基金也就少得可怜。

截止目前，跟踪中证1000指数的基金仅有36只，总规模更是只有可怜的112亿元，连中证500的零头都没有。

但就是这样一个“拉胯”的指数，在这波反弹中却爆发了。

在中证1000暴力反弹的同时，市场上又爆出一则振奋人心的重磅利好：

证监会官方宣布：中证1000股指期货、期权正式启动。

中证1000股指期货、期权发行意味着什么？

中证1000还能买吗？

今天借着这个机会，我们就来聊聊这件事。

1.0

中证1000股指期货和期权获批，

简单讲就是小盘股的“做空机制”来了，以后可以做空中证1000了。

众所周知，A股没有做空机制的。

大多数股指（个别股指有）都只能做多，不能做空。

为了方便大家理解，这里简单讲一下什么是做多和做空。

以指数基金为例，

所谓做多，就是你认为一个指数会涨，然后先以低价买入，等涨上去后再以高价卖出，从而赚取差价；

而做空，就是你认为一个指数会跌，然后以当前的高价先卖出，等这个指数真的跌了，再买入，从而赚取差价。

想要做多的话很简单，老老实实买基金或股票就行；

但想要做空就必须通过购买金融衍生品（通常指期货和期权）来进行。

了解了做多和做空，我们接着唠。

因为A股很多股指没有做空机制，就导致了2个非常明显的问题：

（1）部分投资者体验很糟糕，一旦股市下跌只能歇菜

因为所有人都只能在股市上涨的时候赚钱，

一旦股市下跌，即使是股神也只能“关门歇菜”。

但有了做空机制就不一样了，

股市上涨的时候可以通过做多赚钱；

股市下跌的时候可以通过做空赚钱。

像美国股市发展比较成熟，做多做空都行，在股灾的时候也有不少牛人会通过做空发“国难财”。

最著名的就是1929的美股大崩盘，利弗莫尔做空美股大赚1亿美元。

要知道，当时美国的GDP也不过1000亿美元……

（2）机构投资者缺乏对冲的机制，无法大显身手

机构帮投资人管钱，要充分考虑投资者的风险承受能力。

虽然亏了不用赔，但大概率会影响声誉，不利于管理规模的扩大。

所以机构投资者一般都比较保守，对高风险资产往往避而远之。

但在金融市场，规避风险就是规避收益。

怎么办呢？

衍生品能解决这个“难题”。

以美股市场为例，

某些投资者如果看好某类股票，但又担心市场出现黑天鹅，一般会买入股票做多的同时，购买相应的期货和期权做空。

这样一来，假如股票涨了，投资者赚钱；

假如股票不幸跌了，有相应的股指期货期权来对冲，就能减少亏损。

一般来说，机构更倾向于投资能对冲的股票。

以基金市场为例，大多数基金经理偏向“大盘风格”

为什么会这样？

因为大盘股的做空机制成熟一些，方便基金经理控制回撤。

目前，我国能做空的宽基指数主要集中在大盘股，

2010年我国推出了沪深300的股指期货合约，2015又推出了上证50的股指期货合约和沪深300的股指期权。

有了这些期货和期权，基金经理的操作就灵活很多，

比如基金经理预感市场有下跌的风险，但又舍不得卖出股票，就做空相应的股指以降低风险。

如今，代表小盘股的中证1000也推出了股指期货和期权，

这意味着小盘股也有了做空机制。

当然了，做空机制虽然好，但门槛也比较高。

中证1000股指期货交易，一手需要约21万的保证金。

大多数普通散户，都无法参与。

所以，做空中证1000的，大概率以机构为主。

过去，小盘股是散户的天下，机构很少涉及，所以很多时候小盘股的交易不活跃。

现在，小盘股也有了做空机制，回撤控制起来更方便一些，理论上会吸引更多的机构投资者。

未来会不会有更多的基金投资中证1000，我们不得而知。

不过就在不久前，基金规模再次突破26万亿。

如此庞大的资金量，如果往小盘股方向倾斜，对小盘股无疑是重大利好。

目前，中证1000的市盈率为30.33倍，历史估值百分位为12.56%，处于低估区间。

如果对小盘股感兴趣，仓位控制也比较到位的话，配置点中证1000也没什么问题。

2.0

最后，我们来看今天关于估值表的问题：

为什么说看估值做投资只适合长期？

这一点要从估值的本质说起。

经济学上有句话：价格围绕价值上下波动。

意思是说，

在中短期，股价由市场情绪驱动，没有规律可循；

但长期来看，股价和内在价值的增长方向一致。

而我们之前也说过，估值衡量的是资产的内在价值。

所谓内在价值，就是长期来看企业的赚钱能力怎么样。

一般情况下，资产的内在价值短期是不会发生太大变化的。

就像一家每天能生产100吨货物的企业，不可能说隔几天产量就突然提升到130吨或降低到70吨。

但股价受市场情绪的影响，却是每时每刻都在变化。

比如这家企业老板闹出了外遇绯闻，可能都会让股价大跌，出个利好消息，也可能让股价大涨，但企业的内在价值却不会因为短期股价波动有任何变化。

用长期内在价值去判断短期股价走势，自然没有太大参考价值。

这就导致了做短期投资，估值的参考性并不强。

所以很多做趋势投资的，基本上都不看估值。