文/刘振涛

又见新股破发了！

5月25日，观典防务（N观典）开盘大跌20%，上市首日1秒破发。截至午间休市，观典防务跌17.73%，最新股价为18.00元，最新总市值为42.75亿元。

资料显示，观典防务是一家从事无人机行业的企业，是国内领先的无人机禁毒服务供应商，也是国内最早从事无人机禁毒产品研发与服务产业化的企业。

观典防务这次在科创板上市比较特殊，因为它并不是通过IPO上市，而是通过转板的方式，由北交所转到科创板上市的。因此，观典防务在科创板上市，不募集资金。

据了解，2021年9月3日，北交所正式成立，将原本新三板市场中的精选层66家企业纳入到北交所市场中。观典防务是首批挂牌精选层的企业之一。

北交所上市的企业是可以进行转板申请的，分别可以向科创板和创业板申请转板。

2022年3月，沪深交易所发布了北交所上市公司的转板规则，即北交所转科创板，北交所转创业板。

根据北交所转科创板的规则，北交所转科创板有多条规则，包括，要连续上市一年以上，转板公司在北交所上市前，已在全国中小企业股份转让系统原精选层挂牌；股本总额不低于人民币3000万元；股东人数不少于1000人等。

2021年10月20日，观典防务向上交所报送转板至科创板的申报材料，11月10日申请正式获得受理。2022年1月27日过会，3月31日获同意上市，成为了第一家正式转板的企业。

根据观典防务的公告，观典防务转板后，A股总股本为23751万股，其中无限售流通股11235万股，发行参考价为21.88元。观典防务共计有股东17642户，这1.76万户股东也将随之转入科创板。

从北交所转到科创板，对于股东来说，是利好的事，这意味着公司的股票流动性更高，交易量增加，公司的价值可能被认可，进而股价可能会上涨。

不过，理想很丰满，现实比较骨感。上市首日，观典防务就大跌17%，股价跌去了3.88元。如果按照转股后的总股本23751万股来计算，总市值跌没了9.2亿元。

按照观典防务1.76万股东来估算，上市首日，股东或户均浮亏约5.2万元。

为何观典防务转板上市首日会破发呢？

首先，观典防务转科创板后，发行市盈率比较高，高于行业平均。

根据公司发布的公告，观典防务的发行市盈率为72.08倍。公司属于“科学研究和技术服务业”中的“科技推广和应用服务业”，中证指数发布的行业最近一个月平均静态市盈率为41.26倍。对比来看，观典防务的发行市盈率明显高于行业平均。

其次，是公司业绩上来看，观典防务2022年一季度的营业收入为3698.09万元，同比增长12.85%；实现净利润613.36万元，同比增长6.71%，在同行业45家上市企业中，仅排在第31名。

从全年的净利润来看，2019年-2021年，观典防务的净利润分别为4170.42万元、5346.08万元、7228.79万元。虽然净利润在不断增长，但长期以来没有超过亿元，业绩并不是很突出。

最后，由于观典防务采用的是转板上市，并未发新股，也就没有市场打新的行为。虽然，对于北交所来说，观典防务是第一家转板上市成功的企业，讨论度较高。但是，对于科创板来说，由于没有打新的行为，市场关注度并不高，只是科创板的一只普通股而已。

因此，发行市盈率较高，当下业绩不突出，以及缺少市场关注度等因素叠加，导致了观典防务上市首日大跌破发。

有股民投资者表示，“盼星星，盼月亮盼了7个月，结果盼了个大坑，首日大跌17%，埋了1.76万股东。”

还有股民投资者表示，“没有打新，市场人气度不行，发行市盈率也比较高，当下破发，比较正常。”

对于新股观典防务上市首日破发，你怎么看呢？