和好友聊创业，从成人时尚服装到现在的童装，积累了大量的资源，她说想做未成年小女孩的内衣。

谈到当前的经济形势。其实现在的经济形势非常复杂，很难用只言片语讲透彻。2018年起，汽车行业开始急转直下，销量至今未恢复到2018年的水平；2017年，国内手机销量也开始下滑。一方面，在人口结构、城市化率的综合影响下，传统行业的消费市场发生了很大的变化；另一方面，新的零售模式和新的消费产品，风起云涌。

现在很像是第四次工业革命的初期，很多传统行业面临着淘汰的趋势，但在更多的新兴行业的细分领域，迸发出强劲的生命力。

新的消费市场方向是什么？

精致。

比如，爆发式增长的医美行业。

在医美行业赚的盆满钵满的爱美客，主要医疗美容类产品是溶液和凝胶类注射产品。根据爱美客技术发展股份有限公司 （300896.SZ）发布的最新年报显示，2021年全年营业收入14.48亿元，较去年增长104.13%，净利润达到9.58亿元，是医美行业的玻尿酸之王。

一、账上不缺钱，资金充裕

公司银行存款有 32.64亿，结构性存款3.705亿，占总资产的69%。躺在银行的利息收入就有5421万，而流动负债的1.79亿，对经营几乎无影响。

有这么多钱，公司布局大手一挥买了更多肉毒素产品和医药器械公司的股权。

公司花8.56亿元收购韩国Huons BioPharma 公司的25.42%股权，花1个亿买了运怡（北京）医疗器械有限公司的12.8205%股权。

二、现金流量表上的闪光点

销售额暴增99%，给公司带来经营活动现金流量净额9.428亿，表现非常优秀，几乎和全年净利润持平。

当经营活动现金流入金额几乎等于营业收入时，说明公司卖出的产品都拿到了钱，主要是因为公司把产品都卖给了公立、私立医院和美容机构，不大可能会欠钱。

投资活动产生的现金流量净额6.478亿，较上年同期增加的主要原因是回购了理财产品。

二、惊人的毛利率93.7%

当医疗水平提高，营销容貌焦虑，加上国家整治非法医美，医美大佬就像坐上过山车。

2021年公司业务毛利率93.7%，净利率66.2%，保持稳定增长，在行业内有很强的竞争力。已知茅台2021年毛利率92.37%，那么爱美客就是医美届的茅台。

根据产品销售额和销售量，粗略的算了一下，玻尿酸产品大概378元/1针，凝胶类545 元/1针，成本就显而易见了。

四、研发费用占比一般，行业潜在压力大

玻尿酸这种美容产品，不能说毫无核心技术，但是注射后效果立竿见影，所以当有钱的女性消费者老去，营收只会更上一层楼。

2020年研发费用6180万元，占营收比例8.71%，2021年研发费用1.203亿元，占营收比例7.06%。

按理说，业绩表现优异，公司也不缺钱，这个时候应该加大资金投入，增加产品核心竞争力，但事实是不增反降，而这个比例不算高。

当资本大量涌入医美行业，潜在的行业压力激增，恐怕毛利率也要坐上滑滑梯。

五、公司的护城河是品牌营销体系

营收表现如此优秀，医美行业的暴利，不经让人思考，公司的护城河是什么？

玻尿酸先是卖给机构，再卖给顾客。产品要想卖的出去，必须要占领市场有利地位。

公司的销售人员遍布全国13省市，合作的医疗美容机构超过5000家。不仅如此，销售人员对美容机构人员进行销售培训，对从业医生技术指导。

爱美客通过自有平台全轩学苑的10000多名注册医生合作推广，又投身医学界和学术界，赞助科研机构，开展线下交流活动等扩大影响力。

星空君很少全方位的写一家上市公司的优点，翻完财报，爱美客确实没有太多传统意义上的缺点，比较明显的缺点，可能就是股价太贵了吧！