本周猪价环比略涨，养殖依旧深度亏损 22 年4 月1 日我国22 省市生猪均价为12.23 元/kg，环比上周+0.91%。3 月生猪月度均价为12.27 元/kg，环比2月-5.32%；从月度层面看，该价格低于21 年10 月月度均价12.76 元/kg。利润层面，4 月1 日我国自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-531.05 元/头、-292.39 元/头，持续保持深度亏损状态，我们预计该趋势仍将持续。3 月我国自繁自养亏损月度均值为-524.01 元/头，接近21 年亏损最严重的月份（9 月）。

从养殖亏损角度来说，亏损带来更大幅度的现金流消耗，进而带来产能去化。

从我们的价格跟踪指标来看，仔猪、母猪价格呈现震荡下探过程中。4 月1日仔猪、二元母猪价格为24.73 元/kg、32.65 元/kg，环比+1.5%、+0.1%。体重方面，涌益数据显示3 月生猪出栏均重约为116.93kg，环比2 月+0.47%，2-3 月持续低于21 年10 月一次探底时期。结合生猪价格来看，四者同步处于震荡下探过程中，基本符合我们的预期，目前持续处于寻底过程中。

在投资角度，首先二次探底之前我们均认为是优质的布局时机，我们再次重申布局就在当下。其次，航天彩虹(002389)：无人机谱系完整 股权激励彰显信心航天彩虹(002389)：无人机谱系完整 股权激励彰显信心从估值角度来说，当前养殖个股头均市值处于历史相对低位（不剔除其他业务看上市养殖企业头均市值的均值约为5000-6000元/头），可积极把握时机。最后，用周期思维与预期思维看待生猪养殖板块投资，风险释放，预期向好，在普遍意义上的“最危险的时候”进行板块性布局。

3 月黄羽鸡全国价格月度均价7.43 元/kg，环比略降 根据新牧网数据，3 月31 日快大鸡、中速鸡价格为6.58 元/kg、7.17 元/kg，环比上周末+11.15%、+5.29%。21 年11 月以来，黄羽鸡价格震荡上行，月度均价呈现震荡上行走势，整体价格处于高位。进入3 月以来，全国黄鸡价格月度均价约为7.43 元/kg，环比2 月-0.46 元/kg。从上游产能角度来看，我们维持22H2 拐点的观点。白羽鸡方面，4 月1 日主产区白羽肉鸡、肉鸡苗价格分别为8.6 元/kg、1.8 元/羽，环比上周+8.1%、+80%。建议长期关注行业向C 端延伸的情况，关注食品端发展潜力。

农业板块跑输沪深300 指数0.36pct 本周农业+2.08%，同期上证指数+2.19%、沪深300+2.43%。农业表现前列的是种植业、农业综合和养殖业，分别+3.29%、+2.07%、+1.77%。个股方面表现居前的大部分为种业及生猪养殖企业。

投资建议 生猪周期为板块行行情，猪股均有一定的上涨空间。具体到个股选择方面，一是“小而美”猪企建议关注唐人神、天康生物、傲农生物等；二是“龙头”猪企建议关注牧原股份、温氏股份、新希望等。

风险提示 动物疫情的风险；生猪出栏不达预期的风险等。