长江商报消息●长江商报记者 沈右荣
资金不足却拟耗费巨资回购股份，广东明珠（600382.SH）受到了市场质疑。
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6月13日晚间，广东明珠公告，公司拟通过上海证券交易所交易系统回购公司股份，回购金额不低于1.88亿元、不超过3.76亿元。本次回购的股份将用于员工持股计划或股权激励。
截至今年一季度末，广东明珠账面上的货币资金只有2.87亿元，短期债务2.78亿元左右，资金并不充足。
广东明珠是一家老牌上市公司，曾因大股东占资而被出具退市风险警示。2021年，公司实施重大资产重组，大股东一度频频增持。2022年6月，公司退市风险基本解除，今年6月撤销其他风险警示。
或许因为退市警报解除，去年11月底开始，广东明珠的大股东及其关联方频频减持，据长江商报记者粗略估算，已套现2.4亿元左右。
流动性不足仍耗资回购股份
广东明珠抛出的一份回购股份计划，让市场备感意外。
根据公告，6月12日，广东明珠召开董事会临时会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》。公司拟以不低于1.88亿元（含）、不超过3.76亿元（含）自有资金或自筹资金，通过上交所交易系统以集中竞价交易方式回购公司股份，回购期限为董事会审议通过回购股份方案之日起不超过12个月。
根据本次董事会决议前30个交易日公司股票交易均价测算，公司本次回购价格上限为6.38元/股（含），本次拟回购股份数量约为2950万股至5900万股，约占公司总股本的3.74%至7.48%。
广东明珠表示，本次股份回购不会对公司生产经营和财务状况产生重大影响。公司本次回购股份拟用于员工持股计划或股权激励，将进一步健全公司长效激励机制，为股东创造长远持续的价值。
对于本次回购股份目的，广东明珠称，基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的认可，增强投资者信心，同时为建立完善公司长效激励机制，充分调动公司员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和员工个人利益紧密结合在一起，促进公司健康可持续发展。
尽管广东明珠声称实施本次回购计划，不会对公司生产经营和财务状况产生重大影响，但不可否认的是，会加剧公司财务压力。因为，公司原本流动性就不充足。
年报显示，截至2022年底，广东明珠账面上的货币资金为2.26亿元，短期借款1.63亿元、一年内到期的非流动负债0.11亿元、长期借款0.67亿元，长短期债务合计为2.41亿元。数据显示，公司现有货币资金低于长短期债务。
今年一季度末，公司账面货币资金为2.87亿元，对应的短期借款增加至2.48亿元、一年内到期的非流动负债0.30亿元左右，短期债务在2.78亿元左右，与现有货币资金的差距较小。
从2022年年报披露的资产负债率来看，在资产端，公司其他流动资产高达14.45亿元。14.45亿元中，应收合作项目款项12.25亿元，包括兴宁市鸿源房地产开发公司、梅州佳旺房地产有限公司、广东富兴贸易有限公司等。
到今年一季度，其他流动资产为14.58亿元。显然，这是尚未收回的款项，不能视作货币资金，能否顺利收回也存在不确定性。
在经营现金流方面，2022年及今年一季度，广东明珠经营现金流净额分别为-1.69亿元、-0.21亿元。
上述数据说明，广东明珠存在一定的财务压力，实施本次回购计划，无论是采用自有资金还是自筹资金，均会加剧财务压力。
大股东股权质押率66.66%
通过二级市场回购股份，对骨干员工进行股权激励，足见广东明珠有将公司做大做强的想法。只是，回购股份应该量力而行。
回购股份，向市场释放利好，可能会刺激股价上涨。这对广东明珠的大股东会有什么好处？
今年一季度报告显示，截至今年3月底，广东明珠控股股东深圳市金信安投资有限公司（以下简称“金信安投资”）持有公司约1.80亿股股份，其中，1.20亿股处于质押状态，质押率约为66.66%。
此外，金信安投资的一致行动人兴宁市金顺安投资有限公司（以下简称“金顺安投资”）、兴宁市众益福投资有限公司（以下简称“众益福投资”）所持股份也有部分处于质押状态。
2017年、2018年，广东明珠的控股股东金信安投资的一致行动人金顺安投资、众益福投资通过二级市场频频增持。2018年底，金顺安投资、众益福投资的持股比分别为13.65%、7.28%。
2021年5月，公司控股股东金信安投资也抛出一份增持计划，其计划从5月10日起的30日内，通过上海证券交易所交易系统增持公司股份，增持数量不低于788.94万股（约占公司总股本的1%），累计增持不超过1577.86万股（约占公司总股本的2%）。
本次增持目的，是为了稳股价。因公司2020年度财务报告被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，被上海证券交易所实施退市风险警示后，广东明珠的股价几经下挫。
会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，源于资金被占用。
2021年，广东明珠实施重大资产重组，公司向兴宁城投出售城运公司92%股权，并由公司全资子公司明珠矿业购买大顶矿业经营性资产包。大顶矿业通过分红解决关联方资金占用2.70亿元，广东明珠养生山城将其持有的珍珠红酒业92.22%股权按其股权初始投资成本14.56亿元转让给深圳市珍珠红商贸有限公司（原广东明珠集团深圳投资有限公司）全资子公司明珠商贸，用于抵减养生山城及其关联方应偿还明珠商贸欠款14.56亿元，解决珍珠红商贸的间接资金占用2.18亿元。
重组完成后，广东明珠的退市警报随之解除。2022年6月1日，公司撤销退市风险警示，2023年6月1日，撤销其他风险警示。
让人意外的是，去年11月底开始，广东明珠的控股股东及其一致行动人频频减持套现。
具体为，2022年11月28日至12月2日，公司控股股东金信安投资及其一致行动人金顺安投资、众益福投资共计减持了791万股，占公司总股本的1%。当年12月5日至9日，金信安投资、金顺安投资、众益福投资减持了960万股，占公司总股本的1.22%。当年12月13日至26日，金顺安投资减持了829.90万股，占公司总股本的1.05%。2022年12月27日至今年1月9日，金信安投资、金顺安投资减持了878万股，占公司总股本的 1.11%。今年1月11日至2月7日，金信安投资、金顺安投资、众益福投资减持了800万股，占公司总股本的1.01%。今年2月10日至3月6日，三者又合计减持了764万股，占公司总股本的0.97%。今年3月14日、15日，众益福投资减持186万股，3月16日、17日、20日，金信安投资减持362万股。
上述密集减持均采取大宗交易方式进行，合计减持了5570.90万股，长江商报记者粗略估算，其套现约2.40亿元。