财观 | 车企资金如何流动
时间:2023-06-04 10:43:14  来源:超级充电站小编  
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产品是车企用来攻城拔寨的利刃,财报是记录攻城拔寨成果的账本。

在现代社会的经济活动中,财报是观察一家公司经营状况最直接的工具,体现了公司的所有业务状况。

从本周开始,超级充电站将每周推出一篇财报系列文章,帮助你了解如何阅读车企财报。


(资料图片仅供参考)

这个系列稿,我们取名「财观」。今天是第一篇,主要讲去哪里看财报,以及怎么看财报里的现金流量表。

在互联网资讯发达的现在,有很多地方可以找到财报文件。如果是在手机移动端,我一般是用「同花顺」,里面有基础的财报数据整理和公告原文,而且不需要付费。

打开同花顺软件后,在顶部的搜索框搜索上市公司名称,比如长城汽车,进去之后往下拉,可以看到新闻、公告、简况以及财务等等栏目。

公告里就是长城汽车的全部公告,再点业绩公告,就能看到长城汽车的各期财报了。

财务里有近几年长城汽车的一些重要财务指标,比如归母净利润、营业总收入以及净利润率等等。

点击指标右侧的更多,还能看到更详细的财务报表。

如果用电脑的网页端,我主要看巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn/new/index),这是中国证监会指定的上市公司信息披露网站,由深交所全资子公司深圳证券信息有限公司运营。可以查到上交所、深交所、香港联交所、北交所上市公司的所有公告。

打开网页后,左上角就是公告速查,深沪京栏目可以查询上交所、深交所、北交所上市公司的公告,港股栏目可以查询香港联交所上市公司的公告,比如理想汽车。

网页端还有上交所、深交所、香港联交所的官方网站可以查看公告。交易所网站的公告最全,但是使用起来没有同花顺、巨潮资讯网方便,所以我不经常用。

上交所(www.sse.com.cn)、深交所(www.szse.cn)网站都是点击首页的披露/信息披露栏目后,再点定期报告项目,输入上市公司名称后就能看到公司各期财报。

香港联合交易所的网站(https://sc.hkex.com.hk/TuniS/www.hkex.com.hk/?sc_lang=zh-cn),则是需要在首页右侧偏下的搜索框中输入上市公司名称。

再在弹出界面中点击公司公告。

接着在检索框里选择标题类别,以及财务报表选项,就能看到公司各期财报。

知道了怎么找财报,接下来就是怎么看财报。开头我们提到企业的融资活动、投资活动、经营活动,现在就先来具体说说这三大活动。

想开一家公司,首先需要启动资金,这就需要进行融资活动,而资金来源可以分为债权融资与股权融资两类。债权融资意味着不管公司经营好坏,到期都要还本付息。

股权融资则代表这笔资金转化成了股份,不管公司经营如何都不用还。但是如果公司经营良好,后续继续吸引到投资,甚至成功 IPO,那么股权投资就能收获巨大的回报。股权投资意味着投资人可以分享公司将来的经营成果。

企业通过债权融资或股权融资获得启动资金,这就是融资活动。企业用这些钱购买厂房、设备,就是投资活动。企业用厂房、设备制造出汽车,并通过销售渠道卖出获得销售收入,就是经营活动。

获得销售收入后,减去各种费用(比如材料费用、人员工资、租金支出等),就是企业的净利润。

净利润分配给股东就是分红,留在公司内部的就是未分配利润,属于股东权益,就像一开始的融资那样,可能会用来购买新设备、开新店铺等来扩大公司规模。

这样就是资金在企业内部的一轮流转:融资活动获得的资金通过投资活动变成资产,资产再通过经营活动形成收入和利润。财报里的三大表:利润表、现金流量表、资产负债表,就是描述这个过程。

车企的利润表比较老生常谈,利润表里的营收、净利润、毛利率大家也很熟悉,所以我今天就先从不熟悉的现金流量表讲起。

作为车企投资人,我们应该更关注利润表里的净利润还是公司的银行存款呢?如果一定要二选一,我会选银行存款。有些朋友可能会认为,车企赚到的现金扣除费用后就是利润,那么净利润应该是和剩余的银行存款一致的。

但是现实是这两个数字是有差别的,原因就在于利润表采用权责发生制记账。比如,车企向一家大客户卖了 100 辆车,总价 3000 万,但是大客户却说要等 3 个月后才付款。这时对于车企来说,车辆已经卖出并交付,履约义务完成,相应的收款权利随即产生。

在会计准则下,车企可以在利润表上确认 3000 万元的收入与相应的利润,但是现金流量表上,车企并没有收到这笔钱。

从财务真实性的角度来看,权责发生制的利润表很可能有水分,比如虚构订单与交付,就能多确认收入。而现金流入流出会形成银行流水,所以现金流量表的造假难度更大。

现金流可以分为三类:经营活动现金流、投资活动现金流和融资活动现金流。

假设车企的银行存款突然增加 1000 万,这笔钱的来源有这么几种可能。一是经营活动现金流,比如销售车辆所得的货款;二是投资活动现金流,比如出售子公司股份取得的现金;三是融资活动现金流,比如增发股票获得的资金。

这三种现金流里,我觉得最应该关注的是经营活动现金流,因为这是可以持续获得的现金流,而投资活动现金流与融资活动现金流不可持续,今年有但明年不一定有。

经营活动现金流和净利润很相似,都代表着公司通过经营活动赚到的钱,区别在于前者是收付实现制,需要银行账户上确实多了笔钱才能记账,后者则是权责发生制。

如果一家车企的净利润比经营活动现金流高很多,意味着车企的很多收入是赊销,没有收到现钱。背后原因主要有两个,可能是收入有水分,或者是公司对下游客户的议价能力比较低

当然,如果是刚起步的新势力车企,比如前几年的理想、蔚来、小鹏,融资活动现金流也很重要。因为对于初创企业来说,经营活动现金流一般都是负,投资活动现金流也为负,但只要融资活动现金流为正,就说明有投资人看好这家企业。

我们看理想、蔚来、小鹏现在这好几百亿元的现金储备,大部分都是在股市行情好的 2020 年、2021 年通过融资活动所得。在这两年,理想汽车融资活动现金流量净额分别为 247.1 亿元、167.1 亿元,蔚来汽车的这项数据分别为 413.6 亿元、181.3 亿元,小鹏汽车则为 343.3 亿元、146.3 亿元。

现金流量表的基础知识差不多讲完了,下期我们准备讲财报三大表中的另外两张表——资产负债表、利润表,或者你们有其他关于车企财报的问题也可以留言,我们下期文章一起解答。

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