东鹏特饮，一家主打运动功能饮料的饮料制造公司，消费者对它一定不会陌生。

记得，曾有一段时间，“累了困了喝东鹏特饮”和“累了困了喝乐虎”的广告语，总是会在某一个广告时间来回交替播放，以致于有些消费都不知道“累了困了”到底该喝什么？

这是东鹏特饮和乐虎之间竞争的直接表现，但大家同样知道，在功能饮料领域真正的巨头是RedBull红牛。

(资料图)

13名股东组团减持，“吓蹦”股价

5月29日晚间，功能饮料上市公司东鹏饮料（605499.sh）扔出一份重磅公告，这份公告显示，现有公司股东鲲鹏投资、蔡运生、李达文、东鹏远道、陈义敏、彭得新、黎增永、刘美丽、东鹏致远、东鹏致诚、刘丽华、蒋薇薇、卢义富因自身资金需求，计划以集中竞价交易方式和大宗交易方式减持公司合计不超过3574.15万股，即不超过公司总股本的8.9352%。

（东鹏饮料公告截图）

在详细说明这份减持公告之前，有必要先对这份巨额减持公告发布的背景作一下说明。

第一，股价方面，自2022年10月初以来，东鹏饮料的股价曾一度从126.81元涨到210元，大涨超65%，但自今年2月高位以来到昨天（5月29日）收盘已经跌超20%。

第二，减持方面，今年1月20日东鹏饮料第二大股东君正投资宣布拟减持不超过2400.06万股，占公司总股本的6%，截至5月20日君正投资减持时间过半实际已减持48.74万股，套现9885.46万，还剩2351.32万股未减持。

第三，解禁方面，昨天东鹏饮料刚刚完成上市以来第二次解禁，解禁数量8326.09万股，解禁市值144.03亿。

数了数，东鹏饮料昨天晚上发布的减持公告一共有13名股东要减持3574.15万股，加上君正投资未实施减持的2351.32万股，未来半年东鹏饮料减持规模总额达到5925.47万股，按昨天收盘价167.3元/股计算，减持总金额约为99.13亿，接近百亿规模！

这个规模显然会吓傻二级市场股价以及二级市场投资者。

今天一开盘，东鹏饮料的股价就直接低开超6%，然后在开盘4分钟的时候砸至跌停板附近，但没想到的是股价竟然很快V上来了，从上午10点到收盘一直被有效的控制在4%的跌幅附近。

（5月30日东鹏饮料分时走势截图）

由于今天早盘的闪崩，东鹏饮料股价较年内高位已经跌近30%，市值也由年内高位时的828.5亿缩水至目前的640.3亿，蒸发了近200亿！

一场“造富运动”的“饕餮盛宴”

实际上，此次东鹏饮料13名股东联手组团减持还不是最令人惊讶的，更令人惊讶的是这13名股东中减持规模最大的还是实控人家族成员股东。

东鹏特饮昨晚发布的减持公告显示，鲲鹏投资、蔡运生、李达文、东鹏远道、陈义敏、彭得新、黎增永、刘美丽、东鹏致远、东鹏致诚、刘丽华、蒋薇薇、卢义富这13名股东分别减持不超过5.8595%、0.5801%、0.3191%、0.7825%、0.2234%、0.1450%、0.1450%、0.1305%、0.3725%、0.2775%、0.050%、0.0250%、0.0250%。

（东鹏饮料公告截图）

另外，据东鹏饮料2022年财报显示，前十名股东中，林木勤、林木港、林戴钦为公司董事，林木勤与林木港系兄弟关系，林木勤、林木港与林戴钦系叔侄关系，鲲鹏投资的有限合伙人林煜鹏系控股股东林木勤之子，陈海明、鲲鹏投资的有限合伙人陈焕明、东鹏远道的合伙人陈韦鸣系兄弟关系，陈海明、陈焕明、陈韦鸣系股东林木勤之配偶陈惠玲之兄弟。

（东鹏饮料2022年财报截图）

从家族关系这个角度来看，此次减持最多的鲲鹏投资背后主要就是林家，减持第二多的东鹏远道背后主要陈家，陈林两家此次合计拟减持6.642%，按昨天收盘价167.3元/股计算，套现金额约为44.45亿！

那么，其他拟减持的股东又是什么人呢？

查阅东鹏饮料的招股书发现，这次减持的股东中除了陈林两家的成员，其余股东几乎都是公司的元老级员工，像李达文、陈义敏、刘美丽、黎增永等均是超20年的老员工。

（东鹏饮料招股书截图）

由于此次减持涉及股东太多，这里就挑选陈义敏来简单介绍一下这些老员工的财富之路，选他是因为他姓陈，可能与东鹏饮料老板娘是一家人。

据东鹏特饮招股书显示，截至东鹏饮料上市前，陈义敏以154万的出资额占公司总股本的1.02%，上市之后这1.02%股权对应357.38万股股份，按昨天收盘价167.3元/股计算价值5.98亿，而此次他拟减持的89.35万股则价值1.49亿，相较154万的出资额增值超388倍！

（东鹏饮料招股书截图）

大家不要太过惊讶，这样的财富神话在经常造富的A股实在太常见了，只是二级市场股民是绝对没有这种机会的。

轻研发遭质疑，大存大贷太明显

在东鹏饮料急于上市、巨额套现、大举造富的背后，也应该注意到东鹏饮料这家公司的质量以及财务表现情况，遗憾的是，在造富神话的背后却是一个债台逐步高筑的饮料上市公司。

首先，值得注意的一点是，今年5月16日有投资者在互动平台质疑，东鹏饮料研发费率从2018年的0.72%降至2022年的0.51%，在行业中处于较低水平，是否存在过于重营销而轻研发的问题。公司回应是，公司研发投入持续增加。

（东鹏饮料互动平台截图）

显然，东鹏饮料的这种回复就有种“扯皮”的意思，投资者用研发费用率数据的下降提出质疑，而公司就一句“研发费用投入持续增加”，说的应该是研发投入金额。

实际上，从东鹏饮料发布的财务数据来看，东鹏饮料的确存在重营销轻研发的问题。目前，东鹏饮料披露出来的财务数据是从2017年到2022年的，这期间东鹏饮料累计实现了归母净利润45.28亿、累计支出销售费用65亿、累计投入研发费用1.93亿。

（数据来源：同花顺网站）

（数据来源：同花顺网站）

其次，上市前后，东鹏饮料一边巨额分红给家族“捞钱”，一边巨额举债经营，同时还进行着巨额的投资理财活动，结果就导致东鹏饮料的资产负债表存在明显的“存贷双高”现象，而这种现象经常被认为是财务造假的迹象。

先说分红的事。

上市前夕，东鹏饮料通过2019年4月、2020年4月、2020年10月三次分红分掉公司6.8亿利润，而当时实控人家族持股接近70%，也就可以获得近5亿的红利。上市后，东鹏饮料非常大方的在2020年分红6亿、2021年分红6亿、2022年分红8亿，20亿利润又分掉了，按持股比例实控人家族又获得了超10亿的分红。

（东鹏饮料2022年财报截图）

再说资产负债表的事。

截至2022年底，东鹏饮料账上货币资金21.58亿、较2021年增加11.39亿，交易性金融资产20.37亿、较2021年增加17.36亿，总现金资产41.95亿、较2021年增加28.75亿，短期借款31.82亿、较2021年增加25.58亿，总负债68.05亿、较2021年增加32.53亿。增加的负债直接将东鹏饮料的资产负债率从2021年的45.60%推升到57.33%，飙升了近12个百分点！

（数据来源：同花顺网站）

（数据来源：同花顺网站）

说实话，东鹏饮料的这种操作实在让人看不懂。通过巨额贷款来增加自己的现金持有量，结果是现金带来的利息收入却无法覆盖贷款的利息支出，2022年公司利息收入1982.09万、利息支出5268.15万，利息支出是利息收入的2.6倍多，这么愿意沦为银行“打工仔”？

综上来看，从东鹏饮料实控人家族成员、机构大股东、老员工的联手减持，以及公司的资产负债表、利润表情况来看，应该说是存在多处异常的，为什么家族成员、老员工、机构股东都这么急着减持套现，为什么公司宁愿沦为银行“打工仔”也要巨额贷款，恐怕这背后反映的其实可能是这家功能饮料上市公司的不为外人知道的什么风险。