最近一段时间，A股因为下跌多次登上热搜，有网友就问我：“为什么自己一直在坚持巴菲特的价值投资理论，却依然赚不到钱呢？”

这也让我想起了之前高瓴资本张磊写过的一本书《价值》，他在书中指出了价值投资常见的四个陷阱，很多人是容易掉进去的。张磊提出的这四个陷阱不仅仅可以用来投资二级市场，投资一级市场也同样适用。

(资料图片仅供参考)

我自己就曾投资过一些盈利能力很强的公司，但是最后自己却没有赚到多少钱，这是让我很纳闷的地方。后来在看到张磊提出的这四大陷阱时，就会发现自己也曾掉进过陷阱之中。

第一个陷阱：价值陷阱。众所周知，一家公司的股票价格会围绕着公司的价值上下波动，当股价高于价值的时候，这家公司的股票价格就被高估了。当股价低于价值的时候，公司的股价被低估了。

从理论上来看，如果我们想要坚持价值投资，就要去寻找那些价格低于价值的股票。可是具体怎么寻找呢？很多人是不知道的，我们最简单的参考工具就是一家公司的市盈率。当一家公司的市盈率高于20时，公司的股价可能就被高估了。当市盈率低于20时，公司的股价就可能低估了。

于是乎，有很多人为了保险起见，专门寻找市盈率低于10的股票。很多人相信只要自己做时间的朋友就能从中赚到钱，可是很多人失望地发现，这些股票就是垃圾。不是没有成交量就是盘子太大，没有人愿意拉升股价。

其实，之前巴菲特也犯过同样的错误，总是想要低价捡一点低市盈率的股票，可是他经常发现那些市盈率更高的股票在上涨的时候会更猛，反而是这些没有被低估的股票上涨幅度会比较小。

查理芒格的加入，让巴菲特改变了这种投资习惯，这才使得公司的业绩快速起飞的。因此，查理芒格也是伯克希尔公司不可或缺的核心人才。

第二个陷阱：成长陷阱。在躲过了价值陷阱之后，你还会迎来成长陷阱。顾名思义，我们认为一家公司可以快速成长，因此市值应该更高，事实真的如此吗？

对于投资者而言，我们肯定喜欢那些业绩快速增长的企业，不管未来怎样，至少可以在短期内带动股价的上涨。

不过公司业绩的快速增长也是要分情况的，有的公司是因为某个原材料价格上涨，出现了业绩上涨的情况，这种业绩增长是不可持续的。任何原材料的价格都不可能一直不断上涨，等价格下跌的时候，公司业绩必然会下滑。

还有一种情况是公司刚好赶上了某个时间节点，因此业绩大涨，但是这种增长趋势是不可持续的，因此，投资这种企业就会具有一定的投机性，谁也不知道股票价格什么时候会跌，大家都在期待自己不是最后一棒。

真正的快速增长是因为公司切入了正确的赛道，获得了一定的先发优势，引发了网络递增效应，从而可以确保这种增长趋势可以一直持续下去，至少可以在最近10年之内不会出现增长不动的情况，那么就是一家具有优秀成长性的公司。

第三、风险陷阱。这个世界比较公平的一点就是你在用超过同行的速度增长时，你的风险也在加速增长。房地产企业就是一个非常明显的案例。理想状况下，房子应该是开发商先去拿地，然后去建造，建造好了之后，再卖给买房的人。这样房地产企业虽然赚钱速度较慢，但是至少在稳扎稳打，不担心市场调控的风险。

可是有很多房地产企业不满足于这种现状，于是开始大规模拿地、大规模开发、大规模卖期房，公司也免不了大规模负债，有的公司总负债接近2万亿元，这个数字着实吓坏了不少人。

按理说，这种模式也是可行的，只要房价一直上涨就行。可问题是，当房价上涨速度远远超过了人们的收入增长速度时，房价下跌是早晚的时候，那种大幅度扩张的房地产公司也是要出现大问题的。这样的公司股价虽然在一定时期内会出现股价上涨的情况，但是你永远不知道公司的风险什么时候就爆发了，股价也会“飞流直下三千尺”。你账户上的浮盈很快就会变成巨额亏损。

第四、信息陷阱。所有人在投资的时候难免会参考一些外界的信息，但是我们一定要有信息的处理能力。特别是股市中，有太多虚假的信息，这就是庄家故意释放出信息让你看到的。因此，很多时候，我们看到的利好，只是别人想让我们见到的。我们需要建立起一套自己的信息处理系统，用最客观的角度分析出一家公司的价值。不要轻易被市场上的消息所误导。

这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代，用颠覆式创新与新商业模式融合，全世界都是你的舞台！

在新商业的世界里，没有被淘汰的行业，只有被颠覆出局的企业，现在所有的商业竞争都会聚焦在“颠覆与重构”上。

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