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近日，A股首批10家主板注册制公司集体上市，这标志着A股市场正式买入全面注册制时代，而对于有着牛市“旗手”之称的券商板块来说意味着券商行业发行承销收入有望提升。

市场情绪逐步回暖

即将进入4月一季报密集披露期，近期多家机构陆续发布一季报业绩前瞻报告，整体看来对券商业绩回暖普遍持乐观态度。天风证券预测，证券业一季度合计实现营收1169亿元，同比增长53%；实现净利润444亿元，同比增长75%。另外，在人工智能发展的带动下，市场活跃度逐步增强，两市成交量总体上升。

政策利好 边际改善

中证金融正式宣布下调证券公司转融通保证金比例，资信优质的公司保证金由20%下调至5%，资信良好的公司由20%下调至10%，其他公司由25%下调至15%。中证金融预计，保证金比例下调后，将释放券商资金约300亿元。对于证券行业来说，无疑是“降准”般的利好消息，有利于进一步降低证券公司转融通业务成本，提升行业资金使用效率和保证金精细化、差异化管理水平。另外全面注册制正式落地。

当前时点配置价值凸显

尽管券商板块在2022年业绩受到一定的承压，但随着多重利好政策推进，多家机构认为券商板块有望在2023年迎来修复。光大证券指出，截止到4月7日证券行业PB（LF）估值1.4X，参考历史估值分布，目前较低位置的估值充分体现了证券板块有限的向下空间和可预期的向上弹性，全年来看证券行业需要资本市场政策利好叠加、市场交易量持续放量、业绩同比改善等催化因素。

总的来说，全面注册制叠加转融通保证金下调，市场流动性提升，政策环境改善，同时一季度陆续业绩兑现，估值处于相对低位，长期看来配置价值凸显。

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