香飘飘，这个冲泡奶茶的开创者，连续称霸行业数年，也已陷入了增长的瓶颈期。

过去的2022年，香飘飘依靠第四季度的惊天大逆转，终于弥补了前三季度的亏损，实现了全年盈利。

2017年以来，香飘飘不断通过杯装即饮果茶、瓶装茶饮等品类，试图摆脱对冲泡奶茶的依赖，获取更大的市场。

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但需要注意的是，瓶装饮料行业巨头林立，竞争刺刀见血。如若撕去了杯装奶茶的标签，香飘飘还有什么优势呢？

Q4惊天逆转

2月6日，奶茶品牌香飘飘披露2022年业绩快报。财报数据显示，报告期内香飘飘营业总收入和净利润较上年同期均有所下滑，处于“双亏损”状态。

具体数据显示，香飘飘实现营业总收入31.17亿元，同比降低10.08%；实现营业利润2.65亿元，比上年同期增长16.91%；利润总额为2.63亿元，比上年同期降低3.68%；归属于上市公司股东的净利润2.10亿元，同比降低5.54%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.70亿元，同比增长39.04%；基本每股收益0.51元。

虽然，公司收入和业绩双降，但客观来说，拿到这一成绩，已殊为不易。

2022年，受内外部不利因素影响，香飘飘开局暗淡。Q1，公司收入同比下滑28.28%，归母净利润更是巨亏5968万元，为公司历史同期最差业绩。

随着产品旺季向淡季的切换，香飘飘的经营表现进一步恶化。1-6月，累计亏损达1.29亿元。

产品销售不畅的同时，还因大宗原物料价格上涨、物流成本上升等影响，导致盈利水平下滑。

2022年上半年，公司冲泡类产品毛利率约为29%，比上年同期大降7个百分点左右；即饮类产品的毛利率本就不高，也同比下滑约3.8个百分点至13.4%左右。

连续两个季度的巨亏之后，公司调整策略，资源短期内向传统优势冲泡类板块倾斜。终于，经营状况有所好转，1-9月，累计亏损收窄至7504万元。

即便如此，公司仍远没有到可以弹冠相庆的时候。2022年前三季度，尽管即饮类产品收入微涨1.63%，但远不足以弥补营收主力冲泡类产品收入下滑31.85%挖出的窟窿。

为降低成本上升对业绩的影响，香飘飘于2022年2月，调整冲泡类产品价格，其中，经典系列提价8%、好料系列提价约3%。

每年第四季度，是香飘飘产品的传统旺季。公司当季实现收入约15.87亿元，超过前三个季度收入总和，并让全年业绩实现了惊天大逆转。

收入规模连续3年下滑

2004年，蒋建琪创立香飘飘，开创了冲泡奶茶这一新的品类。2019年，香飘飘冲泡类奶茶销售量冲高至4457.19万标箱，随后，连年下滑，2021年已减至4292.16万标箱。受此影响，公司自2020年以来，收入规模连续3年下滑。

为平抑现制茶饮对公司业务的影响，寻找新的增长点，2017年，香飘飘切入即饮板块。

公司通过MECO品牌，以杯装形态，主打果汁茶，用差异化赢得了一个良好的开局。2019年，公司即饮类产品收入就突破了10亿元，似乎已经看到了胜利的曙光。可惜2020年和2021年，即饮类产品的收入，骤降至6亿元左右，且毛利率持续下滑。

公司只能继续推陈出新，用瓶装饮品进一步拓展消费场景。2022年，公司上市了瓶装果汁茶、兰芳园瓶装冻柠茶、咸柠七以及香飘飘黑乌龙乳茶等瓶装产品，加入到了红海一片的瓶装饮品货架的竞争之中。

但新品的不断推出，需要巨额的销售费用去支撑，这些，都需要冲泡板块作为基石来维持，短期内，公司整体利润必然承压，它撑得住吗？

2022年10月香飘飘与外部合作，欲共同开发燕麦植物基饮料产品。目前，已推出两款燕麦奶茶及一款燕麦拿铁产品，长期还有待市场的检验。

净利润下滑原因何在？

分析2022年净利润下滑的主要原因，香飘飘方面在业绩快报中解释是“公司冲泡产品销量虽同比下降”所致，同时香飘飘还强调“单产品毛利企稳回升”。此外，香飘飘还将积极改善企业经营管理效率，提升经营质量。

香飘飘在业绩快报中指出，报告期内公司经营状况总体保持平稳健康，在外部环境多变的情况下展现出稳健韧性。

一方面，公司2022年2月对部分冲泡产品进行提价，提价策略在四季度冲泡产品的销售旺季期间执行到位；另一方面，面对复杂的国内经济情况，公司加强对费用开支的管控，提升投入产出效率，为公司经营业绩的稳健发展，提供了有力支撑和保障。

财通证券研报指出，2022年香飘飘受疫情影响冲泡类产品销量回落，但到了旺季产品销量回暖，助力营收企稳，一方面四季度受优化政策对冲泡旺季销量冲击相对可控，另一方面新品布局初见成效，即饮产品提供一定增量。此外，香飘飘冲泡毛利回升叠加费用强管控，利润压力逐步释放。

值得特别注意的是，2月4日，香飘飘发布股票交易异常波动公告，香飘飘食品股份有限公司股票交易于2023年2月1日、2月2日、2月3日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据《上海证券交易所交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动的情形。

香飘飘方面在公告中强调，经过自查，并向公司控股股东及实际控制人发函询证，截至公告披露，确认不存在应披露而未披露的重大信息，同时也未发现其他可能对公司股价产生较大影响的重大事件。

本文由食品观察家 综合环球网财经 斑马财经 整理