摘要：股权大腾挪（欢迎关注闺蜜财经）

撰文|蜜姐&编辑|凯

(资料图片)

这是@闺蜜财经的第1205篇原创

刚刚过去的周末，蚂蚁集团低调发布了一则重磅公告。简言之：前首富阿里巴巴的创始人马云，将不再是蚂蚁集团的实控人。

2020年7月，蚂蚁集团宣布A+H股同步发行上市计划，估值高达2000亿美元，曾被市场认为有望创下当年全球最大规模的IPO。彼时舆论调侃听到了众多投资者“财富自由的声音”。

但此后，剧情急转直下，被监管部门约谈、暂停上市、业务整改......

此次股权大腾挪之后，蚂蚁集团离上市更进一步了吗？

01

首先来看此次股权变动最关键的一点：实控人由马云变为无实控人。

2020年秋天，备受关注的蚂蚁集团冲击上市前夕，实控人马云发表了一次惊世骇俗演讲。其言论引发了金融监管领域官方及专业媒体的持续批驳。一年前就已宣布退休的马老师此后“神隐”。

但蚂蚁集团面临的挑战才刚刚开始。被监管部门数次约谈，蚂蚁集团进行了多项业务整改，

与阿里巴巴持续“切割”。本次公告也再次提及了“强化与股东阿里巴巴集团的隔离”。

蚂蚁集团本次股权调整前，马云持股34%，与井贤栋、胡晓明、蒋芳构成一致行动人。如上图，杭州君瀚及杭州君澳合计持有蚂蚁集团53.46%的股份。

简单来说，马云能够通过云铂投资控制的杭州君瀚及杭州君澳，间接控制蚂蚁集团53.46%股份的表决权，是蚂蚁集团名副其实的实控人。

而本次调整的核心正是蚂蚁集团主要股东投票权的变化。

从股权上来看，阿里巴巴集团在蚂蚁集团的股权保持不变，也就是说经济利益没有大变化。

尽管其中涉及一些股东股权的转让，但重点是曾经的一致行动人协议终止，马云将不再控制杭州君瀚和杭州君澳持有的蚂蚁集团的多数投票权，表决权由原来的53.46%股权降为约6%。

总之，阿里巴巴集团或任何其他股东均不控制蚂蚁集团。

调整之后，蚂蚁集团的股份表决权更加透明且分散，包括蚂蚁集团管理层、员工代表和创始人马云先生在内的10名自然人分别独立行使股份表决权，无实控人。

02

暂停上市795天，1月7日，官方回应蚂蚁集团整改基本结束。

蜜姐简单梳理下这近800天的时间线。

2020年11月3日，蚂蚁集团同时暂缓在A股和港股上市，IPO进程被按下暂停键。

同年12月，监管部门对蚂蚁集团提出了5项重点业务领域的整改要求。2021年4月，阿里巴巴发公告，给出了蚂蚁集团的整改方案，其中包括：

蚂蚁集团整体申设金融控股公司，金融业务纳入金融监管，且持牌经营；

申设个人征信公司，持牌、合法合规经营；

支付回归本源，断开支付工具和其他金融产品的不当连接；

将“花呗”“借呗”纳入消费金融公司；

强化消费者权益保护及完善公司治理等。

此后蚂蚁集团进行了大刀阔斧且漫长的整改，经历了数次“瘦身”。

1月7日，监管部门高层在接受新华社记者采访时表示，“14家平台企业金融业务专项整改已经基本完成，少数遗留问题也正在抓紧解决。后续将实行常态化监管”。

这些平台企业就包括：蚂蚁集团、京东金融、字节跳动、滴滴金融、陆金所、度小满、陆金所、小米旗下的天星数科、360数科、新浪金融、苏宁金融、国美金融、携程金融等。

不过，一天后，蚂蚁集团方面回应媒体称，公司仍专注于整改和业务升级，毕竟还未获得征信牌照和金控牌照。

03

股权调整后，蚂蚁集团离上市更远，还是更近了？

蚂蚁集团上市被叫停2年多，每一次有新动作依然备受关注。除了其业务涉及广泛等原因，也因为其已经历了多轮融资，众多投资者还在期盼着回报。

天眼查显示，从2014—2020年，6年间蚂蚁集团经历了10轮融资，投资方包括众多海外投资机构、国内的专业投资机构及国资等。

图片来源|天眼查（特此感谢！）

2020年蚂蚁集团冲击上市前夕，美国富达投资对它的估值一度高达2950亿美元。但到了2021年6月，该机构对不断“瘦身”后的蚂蚁集团给出的估值大幅下滑至780亿美元。

但对于其上市，无论是机构投资者还是市场仍有期待。

从此次股权调整来看，蚂蚁集团因为实控人发生变更，如果要在科创板上市，需要等待2年；如果是赴港上市要等待1年，而谋求在A股主板上市则要等待3年。

因此，从硬性规定来看，蚂蚁集团要上市，至少要等1年。

但换个角度考虑，蚂蚁集团未完成整改，要上市谈何容易，此次股权调整反而是离上市更近了一步。

此外，从政策面来看，2022年底的中央经济工作会议强调：“要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”。

加之如今监管高层表态，14家平台企业基本完成了整改，2023年对于这些平台企业的发展来说，是值得期待的。

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