今天市场全天走了一次弱势的震荡调整，指数端虽然跌得不多，但是多头的做多情绪到了一种冰点的状态。

而且成交量也是持续萎缩，也就是说短期如果没有外力刺激，指数持续杀跌预期不强，暂时看止跌震荡。

但要想热度起来是比较难的，我们一直强调的经济层面和流动性层面的因素都没有出现超预期的东西。并且目前也是半年报披露的最后时间节点，资金也不敢轻易试错。

(资料图片)

对于市场的超预期因素，这个估计要9月底的重磅会议传递了，甚至包括口罩的调整预期。

越是市场鸡肋，越要保持清醒的头脑，和更深的思考，调整不可怕，重点是后面反弹方向在哪。

从目前市场环境看，两条线。

一个新能源，依然是下半年重要的主线，并且逻辑是非常硬的。

第一，光伏、锂电、风电、储能等新能源方向下半年装机以及销量目标要远远高于上半年。尤其是新能源汽车方向，上半年销量是230万左右，下半年消费旺季下全年目标提高到了650万辆。这对整个汽车产业链都是带动。

第二，全球能源危机刺激，尤其是欧洲能源紧张加剧了下半年的新能源爆发预期，目前欧洲光伏装机排队都要很长时间。

第三，业绩下的估值优势，目前半年报几乎披露完，不论是比亚迪还是宁德时代还是汽车产业链、光伏等龙头，业绩都是非常的不错，在业绩加持下目前龙头的估值优势也非常明显，即便调整空间也有限。

第四，成本优势，下半年美联储加息下，大宗商品价格还有下滑的空间，这对汽车产业链来说是持续的利好。成本端优化加上需求端的释放，下半年相关企业的业绩更值得期待。

目前新能源机会，还是要看新技术的渗透率提升以及成本变化带来的产业链利润转移。

一个是消费复苏。消费复苏的逻辑目前也是非常硬的，双节临近加上半年报业绩披露，白酒、啤酒以及可选消费龙头的业绩基本上都是超预期的，抗住了二季度口罩的影响，这个是难能可贵的，尤其是白酒。

只不过目前受制于口罩的因素，复苏情绪上不来，但预计不会压制太久。

这里需要强调关键的一点就是，如何选？

前面我们一直在解读，指数要想持续回暖，要么经济增长超预期，要么流动性超预期，现在这两个因素不但没有超预期反而在低于预期。

比如美联储加息的“鹰派”，这个直接关系到全球的流动性，从A股来看，短期市场存量资金博弈下，更要关注流动性带来的影响。

4月底以来的指数反弹，一方面是5.5%的经济目标预期，另一方面就是流动性推动，5/6月份进行了超额的MLF以及地方专项债的超规模发行，导致包括茅台、比亚迪等出现了一大波修复行情。

但是进入下半年，5.5%不提，从7月份MLF开始收回，并且美联储加息导致北向资金流入谨慎，现在流动性上是有些紧张的。

在这种情况下，我们说新能源也好，消费复苏也好，如果后期回暖，大市值的品种会受制于流动性，而中小市值的品种会更优一些，弹性会更好。

从近期市场表现看，也是明显受到了流动性的影响，包括比亚迪、宁德时代。茅台、五粮液等等这个核心龙头，其实业绩很不多，但股价就是表现不出来。反而一些业绩优质的小龙头表现非常好。

所以，下半年还是要在中小市值龙头上盯得多一些，尤其是汽配、白酒、光伏等叠加业绩优质的品种上。

很多时候，业绩好股价短期不一定涨，业绩不好股价也不一定跌。股价短期表现我们很难预测，盯着一两天的K线波动很容易陷入纠结之中。

但产业化大趋势我们是能够判断的，而产业化趋势体现出来的就是公司的业绩，把握好产业化趋势，应对波动才能更从容。

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来源：飞鲸投研