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重视后周期和中下游

当前光伏产业链价格维持高位，硅料价格持续上涨且Q3创新高位，下游装机需求受到抑制，上下游环节正处于博弈阶段，比如硅料和电池片/组件之间的不断演绎“预期了你的预期”，比如近期电池片“二达”：钧达股份、聆达股份（边学边做案例，7月27日典型的“双重动量”模式）等电池片个股走势强劲。估计随着时间进入到三季度，今年多晶硅产出将逐季提升，各环节让利结果将逐步明晰，行业需求可能会逐季增长。所以，近期电池片的预期是这样的：随着硅料新增产能的持续投放，一方面，今年行业受上游约束的情形有望得到改善，产业链供应能力的增强将提高装机规模上限。另一方面，产业链利润将加速往中下游走，电池片盈利迎来大拐点，并且，叠加技术迭代期电池片产能释放较慢，电池片环节大变局，有机构认为，电池片处于相对较好的投资窗口期，我觉得短期大涨后尽量别追。

高景气产业链的“后周期”和中下游是后续重点方向，按照增速的弹性投资，要重视储能、锂电回收、换电等“后周期”板块。按照利润分配和改善的逻辑，中下游的电池片、组件、光伏支架等盈利或逐季改善。

工商业分布式增速最快

22 年上半年国内光伏新增装机30.88GW，同比增长119%，其中分布式光伏新增19.65GW，分布式占比超六成，显示分布式光伏发展强劲。而分布式光伏装机上半年实现了快速的发展，其中，户用光伏新增约9.5GW，同比增长52%，工商业分布式新增约10.7GW，同比增长268%。再看一个数据，2022年上半年全国锂离子电池产量超过280GWh，同比增长150%，全行业收入突破4800亿元。其中，储能电池产量达到32GWh。

8 月1日，三部委印发《工业领域碳达峰实施方案》，支持企业开展“光伏+储能”等自备电厂、自备电源建设，加快新型储能规模化应用，“光伏+储能”组合形式在政策持续推动下，发展趋势明显。并且，全国多地出台了分布式光伏储能配置标准，比如江苏昆山2兆瓦以上的分布式光伏项目要不低于8%的比例配置储能，浙江诸暨是10%的分布式光伏储能要求。

双碳背景下，2025年公共机构新建建筑屋顶光伏覆盖率有望达到50%，BIPV是分布式光伏重要的构成部分，BIPV是减少建筑运行过程中碳排放的重要抓手，未来最具成长性的方向之一。同时，又是少数“双碳+基建”概念叠加的领域，受益于稳增长加持。随着2021年各地开始落地推进光伏建筑，“5432”光伏建筑整县推进方案,再到2022年 3月，住建部《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》落地，“绿色建筑”上升至法律高度，新增建筑太阳能光伏装机容量50GW 成为明确指标，预计将有效推动BIPV 市场扩容。渗透率方面，2020年 BIPV新增装机容量占2020 年新增分布式光伏装机容量的4.6%。有机构认为“十四五”期间BIPV 渗透率有望提升至38.7%。预计2025 年BIPV行业市场规模超1000 亿元。具备渠道或开发资源优势的供应商有望直接受益。BIPV相关公司较多：中信博（BIPV+支架）、杭萧钢构(BIPV+异质结钙钛矿电池)、森特股份、宏润建设、东南网架、精工钢构，杭萧钢构、江河集团等。

边惠宗

证券市场红周刊编辑、曾任红周刊高端投资交易期刊《卓越财富特刊》主编、《操盘手特战专刊》首席主编、《股市嘚吧嘚》直播栏目特邀分析嘉宾。出版《操盘心髓》交易员必备丛书；vgold技战体系创始人，擅长技术分析和系统化交易，长期从事期货、股票交易，A股投资经验丰富。擅长大资金管理和实操，业绩卓越。

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