文 | 杨万里

4月12日，沪指日内V型反转，最终收涨1.46%，重返3200点以上。当广大投资者纷纷回血之际，泽璟制药的投资者却在角落里黯然神伤...

没啥其它原因，就是股价又跌了。

今日，泽璟制药再次下跌5.38%，收盘价为31.14元，总市值为74.74亿元。目前，该公司股价、市值均创下上市以来新低。

若将时间再推前，在2020年8月4日，泽璟制药股价最高涨至128.92元，总市值达到309亿元。当前股价与高点相比，累计跌幅约为75.8%，总市值蒸发超234亿元。

有投资者对此吐槽道，“唉，高位买的亏惨了，心凉凉啊”。

此外，还有投资者犀利提问泽璟制药董秘，“公司的股价跌成这样，如果是别的公司，其他的投资人早就吵翻天了...你们真的应该拿出实际行动来回报，而不仅仅是口头上的理解”。

上市公司方面回复称，“谨代表管理层衷心感谢全体投资人的信任和支持，目前公司经营一切正常”。

股价腰斩，除了中小投资者亏惨惨重，公司实控人也遭遇财富大缩水。

泽璟制药董事长、实控人为盛泽林，美国国籍，博士学历。公开数据显示，他持有公司20.82%股权。

在2020年8月份股价高点时刻，盛泽林持股市值超过60亿元，但现在持股市值不足16亿元。这意味着，他的财富蒸发超过44亿元。

资料显示，泽璟制药是“科创板未盈利企业第一股”，该公司主要经营范围是创新药。

上市之初，泽璟制药一度是投资者眼中的明星公司，但很快被市场冷落，即使上市公司拿出回购措施，依然没能扭转股价下跌势头。

为何不香了？

一是市场因素。

众所周知，科创板投资门槛比较高，普通投资者要想参与得需要50万金融资产。而现实是，A股大部分股民的股市资产在10万以下。

此外，从去年年底以来，基金发行持续降温，并在今年3月份降至冰点。数据显示，3月新发基金规模仅为104亿份，环比降幅达59%。

基金发行低迷导致市场增量资金不足，当市场下跌时投资者纷纷抛售，而做多力量偏弱。

二是上市公司业绩持续亏损，难以提振投资者信心。

近6年来，泽璟制药业绩连续亏损，累计亏损金额超过19亿元。

细分看，在2016年至2020年期间，泽璟制药归属净利润分别亏损1.283亿、1.465亿、4.401亿、4.619亿、3.192亿。2021年业绩快报显示，该公司归属净利润亏损4.14亿元。

泽璟制药解释称，2021年净利润亏损是由研发投入增长与公司药品在上市商业化前期拓展阶段的投入所致。

三是创新类医药股的投资逻辑动摇。

一组数据统计，从2000年到2019年，中国卫生总费用从4586亿元猛增至65196亿元，年复合增速高达15%。据机构预测，到2035年，医保基金缺口超过9000亿元。

随着医药监管进行改革，给老百姓减负以及给财政减压是未来发展趋势，所以近两年频繁出现医药产品大幅降价现象。

导致的一个结果是，药企的盈利模式发生大变化，使得投资者对医药股未来的预期生变。

以恒瑞医药为例，作为A股昔日大白马，在产品大幅降价后，业绩罕见下降，股价也腰斩。

值得一提，泽璟制药旗下的“多纳非尼”已经获批上市，成为中国第一款国产肝癌靶向。不过，外界对多纳非尼的前景持谨慎态度。

外界的担忧是该产品或面临严峻竞争压力。

在“多纳非尼”未获批上市前，德国拜耳公司的索拉非尼和日本卫材公司的仑伐替尼分别占据着国内一线肝细胞癌靶向治疗药物市场。

不过，在2021年10月份之后，它们的专利期纷纷到期，很快国内出现了一批仿制药，成为“多纳非尼”的新竞争者。

目前，“多纳非尼”已经准入了200多家医院。与国家医保谈判成功后，降价幅度超60%以上，并进入了国家医保目录。

未来，“多纳非尼”是否能扭转泽璟制药亏损的现状，我们将继续保持关注！