上周，摩根大通大幅下调中国互联网股票的评级，震惊了全球投资者。一些人相信了华尔街银行的预测，认为这些股票的价格将会他们期望的路径下降，并为此做好了准备。但事实证明，并非如此。

上周周三美国市场收盘时，在美上市的中国股票创下了至少2001年以来的最大涨幅，停止了在短短三天时间蒸发2,000亿美元市值的抛售。纳斯达克金龙指数上涨33%。这一上涨态势在周四得以持续。

这一事件深刻的展示，一些华尔街银行的策略师过于高估的中国等新兴市场的政策可预测性。

以俄罗斯为例，摩根大通在2月7日发给客户的一份报告中表示，因为估值“非常具有吸引力”，该机构建议投资超配俄罗斯股票。由Mislav Matejka领导的策略师团队写道：“我们认为2022年对俄罗斯的股票市场来说有很强的支撑，这主要受该国宽松的货币政策、疫苗推广的步伐以及高于历史趋势的经济增长所驱动。”几周之后，投资者手中的那些俄罗斯资产因为制裁而几乎沦为废纸。

事实证明，这种对可预测性和稳定性的押注以前都是错误的，在美国上市的中国科技股在本周反弹之前抹去了超过十年的涨幅。

尽管如此，中国市场的不利因素依然存在。各地疫情带来的封锁政策，美联储加息导致的潜在资本外流，以及低迷的房地产市场仍然为中国股市的前景蒙上阴影。但是，对投资者来说，中国市场最主要的积极预期是，政策制定者将继续“保持政策预期的稳定性和一致性”。

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