机械设备行业快评报告:硅片环节扩产力度不减 电池片环节TOPCON率先放量
时间:2022-03-25 11:54:39  来源:万联证券股份有限公司  
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近日国家发改委、能源局印发《“十四五”现代能源体系规划》,要求风光发电发展提速。1-2 月我国光伏装机10.86GW,同比大幅增长234%。在今年全球195-240GW 光伏装机预期下,硅片环节扩产力度不减,头部设备厂商订单充足,电池片环节迎来TOPCon 率先放量。

投资要点:

《规划》要求把握能源低碳转型窗口期,大力推动绿色低碳转型。“十三五”期间我国低碳转型成效显著,非化石能源消费比重15.9%,风电、光伏装机CAGR16.6%、44.3%。到2025 年非化石能源消费比重提高到20%,发电量比重达39%,2030 年非化石能源能源消费比重达到25%,2035 年再生能源发电成为主体电源,新型电力系统建设取得实质成效。《规划》提出加快推动分布式风光建设,有序推进集中式风光开发,积极推广光伏发电与建筑一体化应用,开展风光制氢。

硅片环节:22 年硅片规划扩产力度不减,头部设备厂商订单充足。

21 年硅片环节大规模扩产约150GW,21 年产量同比增加40.7%达227GW,市场担心今年硅片竞争格局恶化扩产放缓。但根据我们的统计,电力行业:十四五现代能源体系规划发布 预计新增风、光装机6亿千瓦以上电力行业:十四五现代能源体系规划发布 预计新增风、光装机6亿千瓦以上预计今年硅片扩产规模超越去年达150GW 以上,以2 亿元/GW 设备投资额计,22 年硅片设备需求300 亿元。近日隆基公告拟在内蒙古建设20GW 硅棒+切片项目(投资额76 亿)、江苏晶品公布12GW 拉棒+6GW 切片项目(投资额35 亿),在硅片环节高利润率下,龙头和二三线硅片厂商积极扩产。从单晶炉龙头晶盛机电订单来看,21 年前三季度未完成订单177.6 亿,叠加去年四季度双良、高景约30 亿新增订单,预计21 年全年订单超200 亿。我们看好硅片环节产能充裕、技术领先的设备公司。

电池片环节:N 型技术并驾齐驱,电池厂商积极布局。随着P 型电池到达理论转换效率上限,N 型电池22 年将迎来量产。目前N 型技术路线TOPCon、HJT 规划产能分别高达162GW 和153.5GW。预计今年TOPCon 将率先迎来放量,新建产能达50GW。三月N 型电池量产进展顺利:1)TOPCon 方面,晶科新投产16GW TOPCon 电池量产效率达24.5%,产能、良率稳步提升。捷佳伟创PE-Poly 设备交付江苏润阳客户。2)HJT 方面,安徽华晟华晟一期500MW 异质结量产效率达24.6%-24.65%,良率98.5%,三月已完成二期设备进厂,上半年将形成2.7GW异质结产能。迈为实现M6 异质结电池转换效率26.07%,验证了异质结电池转换效率跨越26%的可行性。随着21 年底硅料产能逐步释放,硅料价格预计下行,电池片环节盈利能力改善,推动下游厂商电池片环节投资。建议关注技术领先的电池片设备龙头。

风险因素:光伏装机不及预期、下游扩产不及预期